宏观综述：

近日，5月份的经济数据陆续出台，这些反映宏观经济“气象”的数据有喜有忧：采购经理人指数（PMI）趋稳、汽车产销连续5个月稳坐全球老大、港口内外贸货物吞吐量同比双升、城镇固定资产投资稳增，但CPI、PPI同比仍呈现双下降，进出口贸易仍不乐观。总体说来，在一系列政策措施的刺激下，中国经济已经出现了积极的变化，比预料的要好。一些行业和企业生产正在逐步恢复，市场信心提振，经济活跃程度提高，国内需求持续提升，股市、房地产市场交易量扩大。国家统计局今天发布的信息表明，今年前5月，城镇固定资产投资53520亿元，同比增长32.9%。其中，中央项目投资4734亿元，同比增长28.0%；地方项目投资48786亿元，增长33.4%。从产业看，第一、二、三产业分别完成投资915亿元、23042亿元和29564亿元，同比分别增长79.7%、29.1%和34.9%。统计显示，扩大政府投资效果日益显现，国有及国有控股投资继续推动投资保持较高速度的增长。1至5月份，国有及国有控股完成投资23055亿元，同比增长40.6%，增速比1至4月份加快1.3个百分点。从施工和新开工项目情况看，前5月累计施工项目216420个，同比增加47912个；施工项目计划总投资275837亿元，同比增长33.8%；新开工项目123878个，同比增加39510个；新开工项目计划总投资53300亿元，同比增长95.9%。新开工项目猛增，预示未来投资仍将处于高位。值得注意的是，房地产开发完成投资10165亿元，增长6.8%，增幅比1—4月提高1.9个百分点。这表明在房地产市场复苏的背景下，房地产投资正在走出低谷。国家扩大投资，促进内需的政策，拉动国内大宗商品运输需求升温，港口货物吞吐量连续第三个月正增长。交通运输部最新统计显示，5月份全国港口货物吞吐量预计完成5.46亿吨，同比增长5%。其中，内贸货物吞吐量预计完成3.64亿吨，同比增长5.1%。最明显的是，受益于拉动内需的各项刺激政策的影响，今年长江沿线集装箱货物吞吐量的降幅明显低于全国水平，安徽、湖北、湖南等中西部省份的集装箱吞吐量不降反升，说明内需市场潜力巨大，且挖潜初见成效。经济的企稳回暖也拉动了对大宗商品和能源的需求。5月份，港口接卸进口铁矿石量预计达5550万吨，同比增长24.6%。港口煤炭接卸量预计完成4920万吨，同比增长10.8%。港口接卸进口原油量预计完成1380万吨，同比增长5.1%。但需要注意的是，港口前5个月累计接卸进口铁矿石2.58亿吨，比去年上半年接卸量多400万吨，同时，受进口量大幅增加的影响，主要港口铁矿石库存超过6000万吨。分析师认为，铁矿石接卸量增幅如此之大，除市场回暖的刚性需求外，不排除前期价格投机的成分，因此需格外谨慎对待。在内需呈现升温态势的同时，外需仍然持续萎缩。据海关统计，5月份当月，我国进出口总值1641.3亿美元，同比下降25.9%，降幅比今年前4个月累计同比降幅加深1.5个百分点。其中出口887.6亿美元，降幅加深5.9个百分点，进口753.7亿美元，降幅收窄3.6个百分点。分析人士认为，在可以预见的几个月内，我国外贸形势将依然十分严峻，世界经济尚未完全企稳，短期内不宜过分乐观，出口企业应做好打“持久战”的心理准备。目前，外部需求萎缩导致出口减少仍然是中国经济增长面临的最大困难，在立足扩大内需的同时，要千方百计稳定外需。外需疲弱也反映在港口运输上。虽然受铁矿石、煤炭、原油等货物进口加快的利好影响，5月份港口外贸货物吞吐量预计完成1.82亿吨，同比增长4.7%，继3月份后，再次出现正增长。但5月份的港口集装箱吞吐量预计完成975万标箱，同比下降9.7%，不过降幅较上月收窄4个百分点。各方面的经济数据表明，我国经济已出现企稳回暖的积极变化，但回升的基础尚不稳固，当前仍面临很大困难。特别是世界各主要经济体仍处于下行通道，外需薄弱的局面没有得到根本性改变。另一方面，我国调整经济结构尚需时间，部分行业产能过剩，企业生产经营困难，城镇失业人员增多。在国际金融危机持续蔓延的情况下，仍然不可掉以轻心。

5月份，社会消费品零售总额10028亿元，同比增长15.2%。分地域看，城市消费品零售额6840亿元，同比增长15.0%；县及县以下零售额3188亿元，增长15.6%。分行业看，批发和零售业零售额8486亿元，同比增长15.1%；住宿和餐饮业零售额1411亿元，增长17.2%；其他行业零售额132亿元，增长3.8%。分商品类别看，限额以上批发和零售业吃、穿、用商品类零售额同比分别增长16.0%、21.2%和14.4%。其中，粮油类增长15.6%，肉禽蛋类增长13.3%，服装类增长22.1%，文化办公用品类增长2.6%，体育、娱乐用品类增长6.9%，日用品类增长15.4%，家用电器和音像器材类增长12.0%，家具类增长33.3%，化妆品类增长21.7%，金银珠宝类增长28.7%，汽车类增长23.8%，石油及制品类增长5.0%，建筑及装潢材料类增长12.6%，通讯器材类下降7.8%。1-5月累计社会消费品零售总额48770亿元，同比增长15.0%。

货币供应量增长25.74%。2009年5月末，广义货币供应量(M2)余额54.82万亿元,同比增长25.74%，增幅比上年末高7.92个百分点，比上月末低0.21个百分点；狭义货币供应量(M1)余额18.2万亿元,同比增长18.69%，比上月末高1.21个百分点；市场货币流通量(M0)余额3.36万亿元,同比增长11.24%。1-5月份净回笼现金659亿元,同比多回笼708亿元（去年同期净投放49亿元）。人民币贷款当月增加6645亿元。5月末，金融机构人民币各项贷款余额36.21万亿元，同比增长30.6%，增幅比上年末高11.87个百分点，比上月末高0.88个百分点。当月人民币各项贷款增加6645亿元，同比多增3460亿元。从分部门情况看：居民户贷款增加1876亿元，同比多增1183亿元，其中，短期贷款增加868亿元；中长期贷款增加1008亿元。非金融性公司及其他部门贷款增加4769亿元，同比多增2278亿元，其中，短期贷款增加212亿元；中长期贷款增加3485亿元；票据融资增加862亿元。1-5月份人民币各项贷款增加5.84万亿元，同比多增3.72万亿元。5月末金融机构外汇贷款余额2582亿美元，同比下降4.95%，当月外汇各项贷款增加154亿美元，同比多增124亿美元。本外币并表后，5月末金融机构本外币各项贷款余额37.98万亿元，同比增长28.26%。当月新增本外币各项贷款7719亿元，同比多增4468亿元。人民币存款当月增加1.33万亿元。5月末，金融机构人民币各项存款余额54.63万亿元，同比增长26.67%，增幅比上年末高6.94个百分点，比上月末高0.46个百分点。当月人民币各项存款增加1.33万亿元，同比多增4325亿元。从分部门情况看：居民户存款增加1886亿元，同比少增478亿元；非金融性公司存款增加6698亿元，同比多增2818亿元；财政存款增加4474亿元，同比多增1777亿元。非金融性公司存款中，企业存款增加5711亿元，同比多增2350亿元。1-5月份人民币各项存款增加7.98万亿元，同比多增3.79万亿元。5月末外汇各项存款余额2061亿美元，同比增长18.21%，当月外汇各项存款增加19亿美元，同比少增81亿美元。本外币并表后，金融机构本外币各项存款余额56.03万亿元，同比增长26.38%。当月新增本外币各项存款1.35万亿元，同比多增3860亿元。银行间市场人民币交易活跃，市场利率平稳。2009年5月份银行间市场人民币交易累计成交10.57万亿元，日均成交5562亿元，日均成交同比增长41.3%，同比多成交1626亿元。5月份银行间市场同业拆借月加权平均利率0.85%，比上月低0.01个百分点，比去年同期低1.98个百分点；质押式债券回购月加权平均利率0.85%，比上月高0.01个百分点，比去年同期低2.03个百分点。

原料综述：

据报道，最近AMCOL国际公司决定在南非投资兴建一家铬铁矿加工厂。今年2月份，该公司曾宣布已取得南非西北省一处铬矿53%的股份。这家设计产能达10万吨/年的加工厂将建在矿区。该厂将生产铸造级及其它级别的铬矿砂，预计在2010年4月建成投产。AMCOL及其下属企业美国胶体公司是美国铸造企业的主要的铬矿砂供应商。

镍矿商Panoramic资源称，该公司已经增加了savannah项目的镍储备。由此，Panoramic资源将拥有98,000吨的镍储备。在过去的几个月Panoramic资源遭遇了经济的萧条和低迷的镍需求。该公司于去年四季度关闭了Copernicus项目，同时削减了员工的薪酬。

钢厂综述：

国际镍价继3个月期货率先站上1.5万美元大关后，镍现货10日也大涨逼近1.54万元大关，创下近8个月来新高价，让上游不锈钢大厂烨联几乎确定6月盘价将于15日再度调涨。烨联主管表示，镍价近期大涨和国际热钱太多有关，而从不锈钢基本面来看，过去市场在镍价下跌中过度悲观，如今各地需求再起，尤以东亚和大陆等新兴市场最为强劲，并由欧美进口，使不锈钢供不应求，钢价才随镍价转强；而下游则预期，若镍价在1.5万美元左右走稳，上游下周钢价将有大涨4、5千元的空间，涨幅约5%。近期镍价走强，烨联主管分析，近期美元走弱，全球热钱在原物料和期货流窜，因此虽然镍库存没有太大的降幅，但镍价率先大涨；而反映在基本面上，由于过去镍价走弱，市场过度悲观，库存偏低，如今镍价大涨，追价买盘启动，各下游客户开始布建库存，因此大陆和东亚都传出不锈钢热轧钢卷供不应求消息。烨联客户表示，近期由于大陆需求大好，民生用品、建筑、汽车对不锈钢的需求大增，烨联子公司广州联众的热轧钢卷供不应求，使烨联不得不由台湾支援，造成台湾的供料有限；再者，近期也传出，大陆和东亚国家对疲弱的欧美钢厂提货，全球的不锈钢需求量渐有起色，连欧美的表现都转佳。烨联客户指出，现阶段烨联对台湾客户的供料不足，下游慢慢在拉升对烨联的提货量，部份钢厂由过去仅提货产能的10%、20%，如今都慢慢向上拉到90%，但烨联供料并不顺畅，因此接下来能顺利拿到上游料源的厂商，营运才会跟上市场脉动。烨联则指出，公司6月起已将炼钢、轧钢产能全开，产能利用率由6、7成到100%，后续对客户的供应量将会增加；惟现阶段订单量冲得很快，才会让下游有供应不足的感受。烨联下游指出，若从镍价站上1.5万美元，6月以来的均价已站上1.45万美元来看，下周一烨联的盘价可能会调升4、5千元。对此烨联则不愿臆测，仅表现将视届时镍价表现而定。而从不锈钢5月营收来看，上游烨联、唐荣5月营收明显转佳，月增率分别在17%和13%，超厚板厂有益更有月增率达3成的佳绩，烨兴月增亦有24%，其馀允强、彰源、千兴、新钢则受5月假期影响，营收普遍下滑，惟厂商看待6月营收均乐观，预估在量、价齐升下，6月至8月营收均会成长。

近太钢提出出口韩国不锈钢报价。8月发货的出口韩国报价是304热轧2150美元/吨(FOB)，304冷轧2300美元/吨(FOB)，比上月上涨了170美元/吨。太钢提出的430热轧报价是1050美元/吨，430冷轧是1200美元/吨，比上月上涨了20万韩元/吨。

据西班牙不锈钢龙头厂商阿塞里诺克斯8日指出，该公司将调高条钢产品基准价，每吨涨幅达100欧元。报导指出，这是阿塞里诺克斯继4、5两个月分别调涨100欧元之后，再度调高不锈钢产品价格。阿塞里诺克斯于5月4日曾指出，有鉴于近几个月来镍价持稳，加上各地不锈钢库存量极低，不锈钢市场可望于Q3复苏。该公司表示，欧美两地不锈钢每吨基准价于4月调涨约100欧元。根据阿塞里诺克斯于2月27日公布的2008年度Q4财报显示，纯损扩大至1亿3,580万欧元，为1977年以来首度亏损。今年Q1纯损达9,300万欧元，远逊于08年同期的6,700万欧元纯益。在其他厂商动态方面，芬兰不锈钢龙头厂商奥托昆普先前表示将于第二季度逐步调高基准价，调涨动作不会立刻出现。奥托昆普4月23日表示，不锈钢市场能见度仍然不高，同时经销商与终端用户依旧在去化库存。

市场综述：

本周，受伦镍周二、周四的大幅冲高，市场不锈钢价格水涨船高。本周二上午，钢厂出厂价开出平盘。周二LME综合镍涨841.5美元，收于15100美元，这一波上涨后，市场并没有激烈的反应，304总体小涨100元，成交一般，市场观望情绪较浓。周三LME综合镍盘整后，周四冲高到15850美元/吨，上涨799.5美元。周五，开盘后，市场表现出较积极的上涨，304钢种上涨200~300元/吨。由于市场资源短缺，故成交量不大，也有经销商接到下游较大订单，反应出下游需求有一定的恢复。本周，无锡市场304总体上涨200~400元/吨，201出现了回调，原因是前期价格增长过快，430价格基本稳定；佛山市场304普涨600~900元/吨，价格比无锡市场高出200~400元，201钢种上涨500元/吨，价格与无锡市场持平，430冷轧价格基本稳定，热轧上涨300元/吨。国家统计局公布了5月份宏观经济数据：5月份CPI同比下降1.4%环比下降0.3%，PPI同比下降7.2%，全国规模以上工业企业增加值同比增长8.9%，社会消费品零售总额同比增长15.2%，5月末货币供应量增长25.74%，人民币贷款当月增加6645亿元。本轮镍大涨后，近期会有小幅回调的压力，不锈钢预期也将有小幅波动，考虑到市场追涨的心态，应重点关注下周钢厂的出厂报价。

 华东地区

华南地区 

其他地区

300系  

本周300系行情基本平稳，成交一周以来一直持续清淡。受伦镍价格不断上调影响，华东地区无锡市场太钢304冷轧卷板2.0mm主流报价是19500元/吨，与上周末相比上涨400元/吨，张浦的在19700元/吨，较上周末价格上涨200元/吨，太钢304热轧卷板5.0mm的主流报价在18400元/吨，较上周末上涨200元/吨，张浦的在18500元/吨，与上周相比上涨了300元/吨。据经销商反映，虽然镍价上涨带动了不锈钢价格微幅上调，但是市场资源稀缺，下游客户观望心态加剧，订单积极性不高，需求也没有明显好转的迹象，导致现在有货的商家想随这行势试探性地上调不锈钢价格，但采购者寥寥无几，市场实际消费依然十分疲软。业内预计就算下跌，幅度也会有限，镍价上涨继续推高不锈钢价格，但受成交压力影响，市场拉涨信心不足，价格涨幅受限。目前300系304资源紧缺一直在延续，因为据部分经销商反映有传言下游一客户直接在太钢定了大批量的货，所以现在向大型钢厂订单也比较困难，这样市场资源短时间内得不到补充，笔者预计短期行情以小幅波动为主，几批外盘资源近期将在六月底和七八月的时候陆续到达无锡市场，对资源短缺的情况会有所缓解，贸易商根据实际行情谨慎操作。

400系

本周400系行情基本持稳，成交较为清淡。受伦镍及高碳铬铁不断上调的影响，经销商也再次试探性拉涨，提高报价，然而资源的紧缺，成交的低落，导致拉涨并未成功，市场成交价格依然持稳。周五华东市场430冷卷主流成交价格在9600元/吨，冷板成交价在9000元/吨，也有商家冷卷报出9400-9500元/吨的价格。430热轧资源比较紧张，资源严重紧缺，主要一些散户无货，相对而言资源较集中，太钢基价报在8200元/吨，宝钢基价报在8100元/吨。华南市场400系资源依旧紧缺，青浦虽陆续有少量到货，仍无法缓解。太钢430冷卷2.0mm主流价格报在9600-9800元/吨，而青浦430报在10000-10200元/吨，资源偏少。宝新430主流报价在9800-10000元/吨，目前市场宝新资源偏少，报价较高。揭阳市场430热轧黑皮卷报平，太钢、酒钢的报价在7300元/吨，宝钢在7400元/吨。410S黑皮资源太钢的报在6600元/吨，宝钢报在6700元/吨，酒钢资源较少，报在6600元/吨。近期，各地市场400系资源明显偏少，很多钢种及规格缺货或少货，需求也没有明显好转的迹象。据市场消息，外盘资源近期将在六月底会陆续达到，届时资源短缺情况会有所缓解，不过短期内400系还未有大量补充的迹象，因此行情仍将平稳运行。

200系

本周镍价变动频率较大，几乎是一天一个价，时涨时跌，但是总体上涨的幅度很大。其它有色金属也处于盘整向上的情况，受此影响，本周整体不锈钢行情答卷不错，200系不锈钢价格方面部分地区也有回暖迹象，整体成交情况在本周后期有所好转。今天上午受镍价大涨的影响，300系不锈钢报价有所上升，在此基础上酝酿已久的200系提价得到了一个很好的空间。但是无锡地区因近期到货较多，上涨时机还不成熟，佛山地区有小幅上扬，成交情况有所好转。无锡地区201冷轧四尺卷基础规格报价在13500元/吨左右，较昨日价格小幅回调100元/吨左右，201热卷1500mm宽3mm厚度的不锈钢报价11800元/吨，较周初有所小调，幅度在700元/吨左右，佛山地区冷卷成绩较好，截止到现在与周初相比上涨了500元/吨左右，热卷基本保持价格不变。近期市场到货比较集中，今天从市场了解到得情况显示贸易商已有部分热板产品低价出货。现在电子盘方面做多力量明显多于做空力量，当做空力量逐渐弱势的时候，后期也许将有一波回调行情出现。

（Mybxg.com研究部  春秋 编辑，请勿转载）

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