宏观综述：

商务部副部长钟山3日表示，上半年我国对外贸易负增长已成定局，下半年的形势也不乐观。而业界专家分析，从目前全球经济的走势和一些先行指标看，不仅上半年，我国外贸负增长的局面全年都恐难扭转。4月份进出口数据显示，我国出口连续六个月同比下滑。预计海关即将公布的5月份外贸数据，出口颓势难改，同比降幅可能略扩至25%。今年前4个月我国进出口额同比平均达到20%以上的下降幅度。数据显示，今年1至4月，全国进出口总值为5994.1亿美元，同比下降24.3%，其中：出口3374.2亿美元，下降20.5%；进口2619.9亿美元，下降28.7%。业内认为，我国出口形势的改变主要取决于全球外需的恢复，今年的外贸将在低水平徘徊。据国家发改委对外经济研究所所长张燕生推测，今年全年我国外贸出口降幅可能下降10%，进口下降5%，对GDP的负影响达到1.5个点至1.7个点。而截至今年4月份以来，FDI(外商直接投资)已经连续7个月出现下滑。“外资不上，新项目就没有，老项目又已经倒了一批，这必然影响到我国出口。”中国食品土畜商进出口会会长霍建国说。数据显示，2005年以来，进入我国的与制造业、出口有关外资基本在低速或零增长，而增长点主要在房地产，大约增长了13%。“近两年来外资本身正在向非贸易部门转移，外资与外贸间的依存度不如以前紧密。这对我国外贸的影响很大。”张燕生说。霍建国分析，我国对外贸易中近一半是加工贸易，进口数据在某种程度上可以作为先行指标，一般进口要涨到约10%，出口的降幅才可能为零。而在近期的数据中，大部分的进口额是靠国内投资和消费的拉动带来的。记者在采访中，业内普遍认为，今年的外贸走势将在二、三季度小幅波动站稳。考虑到去年四季度大幅的下跌，今年第四季度同比可能会出现正增长，但这仍很难扭转前三季度的跌势。4月以来，一些地区的外贸降幅收窄，部分行业的订单有所增加，业界关于外贸出现回暖的迹象的讨论也随之而起。3月开始进出口环比开始出现增长：按工作日计算，3月份进出口总值环比增长23.8%；4月环比增长10.4%。外贸大省广东，4月进出口降幅均小于全国降幅，环比增长5.3%，已基本恢复至以往年份同期的环比水平。而媒体有关珠三角企业订单增加的报道也不断出现，主要集中在电子、制造业和轻工行业。“我们可以判断出现回暖的迹象，但回暖跟正增长和走出困境还是不同的概念。”交通银行研究部研究员刘能华说，扣除了不可比的因素，从环比看目前广东是出现了一些积极的信号，但负增长还在延续。通用汽车破产事件反映出一个重要的问题，就是金融危机在美国仍在向实体经济扩散，而在中国，是正在从实体经济向金融领域扩散。据刘能华提供的数据，我国金融行业的利润从去年的整体的30%多降到了不足10%，有的是零增长，有的是负增长。“因为银行的重要客户群体已经出现问题了，利润会下降，坏账会增加。”他说。此外，这种回暖是否存在可持续性也值得怀疑。刘能华认为，美国的消费在4月份出现了小幅反弹，增长了2.2%，这是一个非常积极的信号。但美国的消费在未来半年或一年能否保持一个持续的增长或者是恢复到危机前的水平，他估计这还有一段很长的路。

昨晚欧洲央行和英国央行分别宣布维持当前1％和0.5％的利率不变，并表示欧洲银行同业拆借市场正在好转。虽然消息符合市场预期，但欧元和英镑至截稿时均出现大幅下跌，分别下探至1.407和1.61。有分析认为，欧美政经界已经对数量宽松货币政策出现明显分歧，由此支持美元反弹。但目前就断言量化宽松货币政策转向为时尚早。昨晚，英国央行宣布连续第三个月维持利率在记录低点0.5％不变，并将继续推进其1250亿英镑资产购买计划，以应对经济衰退。在官方声明中，英国央行表示：“货币政策委员会预计已宣布的计划还需要两个月完成，将持续对该计划的规模进行审视。”此举符合市场普遍预计。一个月前，英国央行表示将数量化宽松计划的规模提高500亿英镑，自此英镑出现大幅下跌。不过调查却显示英国经济最恶劣阶段或已结束。英镑贸易加权指数在过去一个月上涨3.5％左右。而英国最大抵押贷款机构哈利法克斯周四公布房价调查结果也显示，5月英国房价较前月上升2.6％，创2002年以来最大月度升幅。相比之下，欧洲央行的此次维持利率之举却被视为欧洲央行管理委员会在货币政策上的分歧严重，只能暂时按兵不动，静观经济动向。周二，德国总理默克尔罕见地对美联储和英国央行的量化宽松政策提出批评，并称欧洲央行决定购买担保债券是屈从于国际压力。她督促各央行回归独立自主且务实的政策。此前，欧洲央行管理委员会曾就购买大约1250亿欧元债券（包括商业票据和公司债）展开过讨论，但最终同意购买600亿欧元的担保债券。但欧洲央行行长特里谢明确表示，一旦经济走好，欧洲央行将立即停止数量宽松货币，收回流动性，而目前的通胀压力上处于温和阶段。他还表示，德国总理默克尔的批评实质上是在维护着欧洲央行独立性。事实上，危机以来美联储主导的过度宽松货币政策已经在全球范围内遭受普遍质疑。自去年10月以来，欧洲央行已通过7次降息将基准利率从4.25％调降至目前的1％，尽管其降息步伐滞后于全球主要央行，但这已经是欧洲央行10年历史上的最快降速。而英国央行名义上虽然实行了数量化宽松货币政策，但相当谨慎，主要购买了政府担保债券。分析人士认为，英国经济率先出现反弹与英镑下跌的汇率政策息息相关，而并非利率政策的效果。

原料综述：

据中国镍资源控股有限公司发布的2008年报中显示，该公司2008年不锈钢基料产量为15.8万吨，同比减少13%（2007年为18.2万吨）。2008年该公司不锈钢基料平均销售价格为7622元/吨（2007年为9271元/吨）。2008年不锈钢基料单位毛利为921元/吨（2007年则高达3048元/吨）。中国镍资源旗下永通镍业位于河南巩义市的3万吨电积镍项目已于2008年9月完成环评工作，首条矿石分选生产线已部分进入调试阶段，预计于2009年6月份进行试投产，而整个项目可望于2009年底前完成。

有消息称，欧洲不锈钢厂与南非炉料级铬铁生产商今年三季度的供需谈判预计6月初展开。由于最近南非兰特走强及当地电价将上涨，铬铁企业将提出涨价的要求。今年1月份1美元兑10.195兰特，而目前1美元兑8.24兰特，涨幅达到20％。另外，南非国家电力公司Eskom已向政府提出申请要求2009年电价上调34％。2008年南非电价涨幅为27.5％。上述两个因素均将导致铬铁生产成本增加。此外，去年10月份以来，南非铬铁企业开始执行减产策略以平衡市场，长时间的减产已导致炉料级铬铁供应趋于紧张。从不锈钢生产来看，欧美及日本产量仍保持在一个较低的水平，而中国大陆、韩国及台湾省不锈钢生产已显露回升迹象。欧洲铬铁市场在确定铬铁合同价格中发挥着重要的作用，因此欧洲铬铁需求回升的程度也是影响铬铁谈判的重要因素。

土耳其Yildirim集团的首席执行官RobertYukselYildirim称，“到2010年，公司的高碳铬铁产能将提高82％，至40万吨/年。”Yildirim集团目前有铬铁产能22万吨/年，主要是土耳其的EtiKrom公司和瑞典的VargönAlloys公司。VargönAlloys新增一台10万吨/年的炉子，而Vargön则把一座硅铁炉转为铬铁炉，产能为6.5万吨/年，加上从炉渣中回收的产量，到明年产能将达到40万吨/年。Yildirim预计，今年全球的铬铁产量将下降23％，至575万吨，铬铁消费量将下降11％，至600万吨，供应短缺量为25万吨，不过这个缺口将被市场库存所抵消。同时，他还预计，三季度的铬铁价格将比二季度高6-12美分/磅，二季度的价格为69美分/磅。由于需求疲软，到明年，铬铁价格都不会超过100美分/磅。

据外电报道，Toledo矿业旗下位于菲律宾Palawan岛的Berong镍矿已经恢复向必和必拓供矿，尽管目前该矿还处于停产状态。2008年11月，由于镍价跌破Berong镍矿的生产成本价（17000-18000美元/吨），该矿宣布停产并停止向必和必拓供矿。不过该公司仍有30万吨低成本镍矿可以供给必和必拓和其他消费商。Toledo矿业发言人表示，MVIrisHalo号货轮装载约47757吨红土镍矿，品位为1.5%，含铁30%，已于3月25日运往必和必拓，第二船镍矿将于6月中旬发货。Toledo矿业表示，该公司有充足的镍矿库存，能够完成其与必和必拓公司签订的每年供给50万吨镍矿的协议，尽管该公司2009年仅计划生产40万吨镍矿。Toledo矿业认为目前镍价正在逐步回升，再加之中国各港口镍矿库存也在下降，这是其恢复向必和必拓供矿的重要原因，该公司也在考虑恢复Berong镍矿的生产，不过至少要等到3季度。

钢厂综述：

5月份以来，不锈钢事业部炼钢厂不锈钢产能不断释放，截至目前，炼钢厂电炉平均炉产数达到32.2炉，创历史新高。针对5月份不锈钢月产量压力比较大的现状，炼钢厂积极开展各项工作，制订了增加母液包数、调整物流、安排相同钢种统一冶炼、减少连铸单日浇铸钢种数等措施，最终超额完成电炉日产炉数。其中，电炉在冶炼“双高”精品410S钢种的情况下，最高炉数达到了39炉，较好完成了炼钢厂的生产计划，为完成当月不锈钢生产作出了贡献。

市场综述：

本周受伦镍的持续走高，不锈钢行情继续上涨。周二，钢厂出厂价304冷轧上调1350元/吨，430上调300元/吨，可见钢厂在镍等原料成本上涨的推动下，上调了价格。6月，受某大型钢厂大幅减少协议户的订单量，市场明显感到资源紧张，且报价相对混乱。据调查，本周市场成交一般：一方面是因为市场资源偏紧，导致订单无法成交；另一方面，很多经销商对不锈钢后市较为看好，纷纷惜售。据我们分析，近期无明显的利好消息支撑价格的上扬，故短期内不锈钢价格以调整为主，建议谨慎操作。

 华东地区

华南地区 

其他地区

300系  

本周伦镍继续大幅上涨，与上周末相比，镍价上涨了1295美元/吨，今日收于14695美元/吨。国内市场不锈钢价格受镍价上涨影响，价格出现了普涨，但由于前期价格上涨到了一个相对高位，因此本周价格涨幅有限，成交方面并未有实质转好，但一些大户总体走货良好。市场库存方面，随着钢厂发货已经基本恢复正常，上月的欠单在本月初有货源陆续抵达，尤其是太钢方面有万吨左右的货源抵达无锡市场，市场库存得到了补充。截止周末市场的总体库存依然较少，很多中小户已经没有库存，而部分大户库存也有些偏少，规格也不是很齐全特别是热轧产品的库存更是稀缺，个别大户手中也已经没有热轧产品的库存，所以导致热轧产品市场报价的混乱。冷轧虽然资源状况好于热轧，但市场货源较集中，受看涨的心态影响，目前还是囤货不出。即使走货不乐观，价格也难出现下滑。下周的行情仍将以平稳为主。静观钢厂的出厂价如何调整。

400系

本周华东市场400系行情基本持稳，成交量依旧一般，无锡市场资源偏紧，但揭阳地区仍时有进口资源到货，因此报价略显混乱。今天华东太钢430冷卷成交价格在9400-9500元/吨，宝新430成交价格报在9500-9600元/吨。430热轧资源比较紧张，太钢基价报在8000-8200元/吨，宝钢基本也报在7900-8100元/吨。佛山地区400系资源太钢430冷卷2.0mm主流价格报在9400-9600元/吨，而张浦430有所上升报在10000-10200元/吨。宝新430本周主流报价上涨100元/吨，报在9700-9900元/吨，目前市场宝新资源偏少，报价较高。揭阳市场430热轧黑皮卷报平，太钢、酒钢的报价在7300元/吨，宝钢的维持在7400元/吨。410S黑皮资源太钢的报在6500元/吨，同规格的宝钢报在6600元/吨，酒钢资源较少，报在6500元/吨。尽管本周二钢厂上调出厂价后，多数地区400系价格有所上涨，但需求并未随之上升，因此市场价格无支持，周四出现小幅回调。不过因为近期钢厂的铬铁采购价格和进口铬铁价格都有所上调，前期声称本月暂停采购的国内某北方钢厂据传突然改变态度，采用了与华东地区某钢厂相同的6月采购价，基本在6200元/吨左右，因此400系价格下调空间也不大，预计近期内400系行情仍将以平稳运行为主。

200系

本周200系价格整体出现较大幅度的上扬，其间原料价格的上涨功不可没。端午节后原料、黄金、原油总体升温幅度较大，涨势明显，整体拉动不锈钢价格也在上扬，外加钢厂减缓向市场的投放量这一举措针对此轮的价格上涨也起到推波助澜的效果。本周出台的联众钢厂6月盘价200系冷轧切边是13500元/吨，热轧是11500元/吨，较上月涨幅较大。现在市场上200系热板资源比较紧张，贸易商惜售心理较重，大户手中有货，但是价格较高。近期原料价格进入盘整震荡期，不锈钢价格也会受此影响，调整运行。

（Mybxg.com研究部  春秋 编辑，请勿转载）

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