近一个月来，波罗的海干散货运价指数（BDI）创2008年9月24日以来的最高水准。BDI上涨的背后是铁矿石谈判中国“首发价格”跌幅有限的预期作祟。分析师指出，这种预期将使BDI指数6月依然维持强劲涨势

BDI指数涨至八个月新高

6月3日，反映国际干散货运输市场景气程度的波罗的海干散货运价指数（BDI）上涨4.51%至4291点，创出8个月以来的新高。

5月以来，BDI指数无一天不上涨，单月涨幅超过90%。6月开始仅3天，BDI指数已经从3681点上涨至4291点，累计上涨达610点。如果从5月28日算起，BDI已经上涨近1000点，目前该指数已经创2008年9月24日以来的最高水准。

BDI是由若干条传统的干散货船航线的运价，按照各自在航运市场上的重要程度和所占比重，构成一个综合性指数，被公认为国际干散货运输市场走势的晴雨表。国际干散货运输市场的景气程度与初级大宗商品如铁矿石、水泥、煤炭和农产品的贸易活跃程度息息相关，是这些大宗商品运价的一个主要指标。

BDI走势与全球经济更是紧密相连。2008年全球金融危机爆发后，BDI指数从11067点的历史高点暴跌至663点。今年BDI指数的反弹同样与经济复苏相呼应。分析师普遍认为，BDI指数的强劲上涨是基于市场对经济最坏时期已经过去，正不断好转的预期。

一位行业分析师向记者反映：“此外，中国从年初开始对大宗商品进口持续增长拉动了全球铜、铁矿石、煤炭等大宗商品价格，同时也使其运费随之上涨。不少船务公司在不断高涨的运费下已经盈利，更促动他们加大船运投入。早在BDI指数上涨至2000点时部分船运公司已经开始盈利了，不少船运公司就放出了一部分运力。”

行业风险仍然较大

分析师建议6月份增持以散货运输为主的航运公司如中国远洋、中海发展。

山西证券分析师孟令茹分析，中国远洋以干散货运输为主，干散货航运及相关业务占收入总额达62.99％。基于主营业务占干散货运输比重较大，中国远洋与BDI走势关联度非常高。中海发展煤炭运输及其他干散货运输收入占营业收入40.37％和14.29％，油运运输占34.64％。其中，煤炭运输主要是以沿海运输为主。

另有消息称，五大电力集团在一次封闭会议上提出，在煤电谈判胶着、国内煤价居高不下的情况下，今年将加大海外煤炭采购量，以保证燃料的安全稳定供应，平抑市场价格。

孟令茹分析：“随着夏季用电高峰的临近，煤炭需求旺季也将拉开帷幕，煤炭运力需求也会上升。”

不过，下半年航运市场能否企稳尚待观察。自去年9月份以来，全球新船成交量已连续8个月下跌。干散货船新船价格与二手船价格仍在低位运行，侧面反映了干散货航运市场尚未转暖，行业风险仍然较大。

6月还能“火”一把

目前，分析师对运费涨势是否能够持续产生质疑，铁矿石谈判悬念是支持BDI上涨的最大支撑，但也是最大的不确定性。

“没有人能预测出谈判结果。”招商证券分析师罗雄表示，“目前，与油船市场、集装箱船运市场相比，干散货市场的表现要好很多。而且基于经济复苏前景良好，预计今年航运需求不会很差，我们持相对乐观态度。”

山西证券分析师孟令茹也认为：“基于日本长协矿价格谈判达成，韩国同意此协议价格，而此价格尚高于中国进口现货矿价格6美元至7美元，将刺激贸易商及中小钢铁企业继续增加进口铁矿石，共同推动6月干散货航运市场继续反弹。”中金公司也预计，在现货价格上涨到协议矿价格之前，BDI短期内(未来几周到一个月)仍有望继续攀高。

不过，不确定性也存在。一方面铁矿石谈判最终结果未知；另一方面，铁矿石库存已经非常高了。孟令茹指出，目前全国各港口铁矿石库存达7000万吨，加上港外场存及钢厂库存，社会库存已达1亿吨。而正常钢铁企业月铁矿石需求量为3000万吨，大量库存足以满足钢铁企业3个月的消耗；另外，钢铁库存已经超过正常数量，一般年初两个月钢铁库存数量理应较高，保持700万吨至800万吨的库存数量就足以满足后续需求。随着3月建筑等基地建设开工对钢铁产品的消耗，钢铁库存将逐步下降，但是2009年1－2月钢铁库存1100多万吨，目前为946万吨（截至5月8日数据），库存水平较高；粗钢月产量达到4000多万吨就足以满足国内钢铁下游产业需求。根据WIND统计，4月粗钢产量已经达4341万吨，处于比较合理的生产水平，继续增加粗钢生产势必造成大量积压，将大幅降低继续进口铁矿石的经济性。

此外，罗雄指出：“实际运输市场可能并没有BDI所反映的这样火爆，BDI指数还受国际航运期货影响，上涨因素中可能包括国际游资因炒作FFA（远期运费合同）而拉升BDI。”

罗雄表示，BDI指数的走势将受到大宗商品运输需求影响和交船速度的影响。

现在，订单交付的运力已经占到全部运力的70％，而BDI指数上升至4000点后，船运公司有再次放出运力的冲动，一旦市场上船多货少，则运费将下降，BDI指数承压。

铁矿石谈判

推波助澜

在所有大宗商品中，近期铁矿石谈判对BDI指数的推动最为猛烈。

自2008年底开始，2009/2010年度的铁矿石长协价格谈判维持时间已近半年，中钢协一直坚持今年的铁矿石价格要在去年的基础上下调40%至45%。5月26日，力拓发表声明宣布已与新日铁签订了降价33%的协议，此后，韩国以及中国台湾地区的钢企也接受了此降幅。不过，中钢协发表声明表示不予跟进。

山西证券分析师孟令茹在接受记者采访时表示：“因为目前不少贸易商认为铁矿石谈判的结果可能不会达到中国的目标，赌铁矿石谈判最终将以33％降幅结束。那么，现在以低廉的现货价格进货、囤积，今后以长期合同价格卖出谋利。”瑞银（UBS）报告也称，不认为中国会成功获得更好的价格。

她还表示：“铁矿石抢运拉高了BDI指数，使其实现二次反弹。”

海关总署的数据显示，今年1至4月，中国铁矿石进口总量达18846万吨，同比增长22.9%。4月，进口5700万吨，刷新月进口历史纪录。孟令茹预计，铁矿石进口仍将维持高位。

中国两个最大的铁矿石港口库存接近最大库存能力。分析师预估，大约80多艘海岬型船只正等待在中国卸货，接近于船只总量的10%。