中国基本金属产量、贸易量和表观消费量

中国精炼铜进口继续大增

　　三月份中国精炼铜进口达到29.7万吨，第一季度累计进口74.8万吨创历史新高（2008年同期进口量39.1万吨）。三月份精炼锌进口量达到12.1万吨，累计一季度进口达到21.1万吨，比历史同期几乎增加了20万吨进口量（同期进口量为2.1万吨）。

　　总而言之，中国相比之全球经济（除中国外）还算良好，支持基本金属在中国市场的价格（SRB和地方政府收购基本金属支撑价格），导致了沪市场现 货高升水，进一步拉大沪伦两地的商品价格，因为存在套利空间，近几个月的进口量才异常的高。对于铜市场，因前期废铜进口量的减少（预估09年1季度废铜进 口量减少20万吨）同样也增加了精炼铜的进口。但SRB收购铜具体有多少，并没有官方的统计数据。

　　中国的大量进口同样也影响到除中国外的境外市场。实际上，铜和锌的表观消费均有大幅上涨，分别同比增长49%和45%，中国需求紧张明显的影响到全球市场。

二、三月中国精炼锌进口喷井

　　铝方面，全球大幅过剩而且中国也是最大的生产国（高成本），目前中国已经转变成为最大的铝净进口国，三月份铝净进口量达到10万吨。早些年中国铝进出口持平直至2008年中国转为铝的净进口国。

铝和铝合金（包括半成品）净进口量

　　伦铜库存下降和注销仓单上升，实际上，注销仓单7万吨已经是历史高位，未来一段时间内可能库存继续流出。套利空间的存在有利于进口铜流入中国市 场，我们预计09年二季度SRB将收购部分铜导致四五月份的铜进口量会继续攀升。目前电线电缆用铜量也同比增加50%，也支撑中国精炼铜需求。

　　市场猜测SRB买盘的结束和多方资金的离场导致从本周一和周二，铜价下跌近10%。不过我们还是认为今年二季度套利空间存在，到今年三季度，可能会出现废铜进口恢复和铜价下滑至成本线，套利空间关闭。

　　过去的两个月，中国锌的强劲进口量导致LME锌库存不断下滑，正如铜一样，锌套利空间的存在也是诱发近几个月进口量大增的主要原因。

中国铜表观消费量（三月移动平均值）

中国锌表观消费量（三月移动平均值）