周三除了铝之外的基本金属期价继续在中国进口增加的利好下强劲上涨。工业金属市场十分虚弱，因此这一涨势很可能是空头回补的结果。镍锌走势尤强，都上涨5%以上。铅锌涨幅也高于铝，分别为自2008年4月和2008年1月以来的第一次。今日早盘期价报低，主要是周三的多头获利离场，同时也受到中国宏观经济数据的公布影响。但LME铜铝锡锌的库存大幅下降限制了跌幅。

中国一季度GDP同比增长6.1%，低于预估的6.2%。1季度工业产出增长也低于预期的6.8%，年比增长5.1%。但城市固定资产投资高于预估的26.4%的涨幅，同比增长28.6%。预计今日下午将公布的美国房屋市场与失业数据也将对金属走势带来影响。

伦铜今日走势让人有点不解。期铜上涨至今，空头已经大量回补，在缺乏空头回补的情况下又上涨了2.6%。成交量在早盘低迷了一段时间后放大。现货较近期合约的贴水大幅缩小，期现合约连线甚至走平要转为升水结构。这一现象很不一般，尤其LME库存还在47.5万吨的高位时。

但是，伦铜依然在沪铜影响下。一季度有约82.5万吨的铜流进中国，但沪铜依然保持现货升水结构——当然我们也注意到这一倒价差结构有所走平。倒价差结构反映了当地市场依然紧缺，并让市场参与者不敢做空而继续利用沪伦价差的优势（我们估计近期的价差依旧在10%左右）。这导致了近期两个市场的活跃状态。有消息说中国港口通关缓慢，或是解释现货市场与上海期交所间之后的因素之一。另一个解释是中国政府展开了远超过我们预期的收储行动，使得现货市场供应并不充足。从更广的角度看，废铜来源的下降才是导致需求如此增加的原因。

在买盘和空头回补作用下，镍价周三强劲上涨。但今早缩减涨幅后持稳于12000美元上方。有消息称一些中国商家在买入镍作为投资组合，也可能背后还有中国国储局在增加镍的库存，使我们看到近期镍价的强劲走势。