近日的不锈钢行情一改年初颓势，开始一路疯涨，涨得人心惊肉跳。09年本来就是行情特殊的一年，年初受经济危机影响的旺季不旺，已经让很多人看走了眼。进了4月份的这次疯涨更让一些“老江湖”都看的糊涂。大家都在思考，需求还未开始真正回暖的时候，价格短期内涨得如此之高，不免有些高处不胜寒，出现回调是必然的市场规律，只是这种来来回回的折腾，使得本来就虚弱的下游需求着实难以承受！

我们先看看市场行情的实际状况。4月份开始，国内市场不锈钢价格开始逐步上涨。4月13日开始价格涨势异常迅猛。截止4月16日，无锡市场太钢产304/2B2.0MM的冷卷，市场价格已经上涨到了18500元/吨。这个价位已经回到了08年11月初的水平。（见图一、图二）最近的5个交易日内价格连续上涨了2900元，涨幅超过18.5%，涨幅之大，令人瞠目结舌！

图一：4月份开始无锡304冷卷基价走势      来源：我的钢铁不锈钢网

图二：08年11月开始无锡304冷卷基价走势      来源：我的钢铁不锈钢网

不禁要问这轮“上涨之火”究竟是为何而起。细细分析应该是借了LME镍价的“东风”，LME镍价由4月份开始摆脱了2、3月份以来一直在10000左右盘整的态势，开始了一波上涨行情。（见图三）由此国内现货价格也多次上调，金川公司短期内连续数次上调出厂价格，幅度惊人。（见表一）

图三：08年底至今LME镍价及库存走势      来源：我的钢铁不锈钢网

表一：4月起金川历次调价情况      我的钢铁不锈钢网整理

受到镍价上涨的影响，前期即使不锈钢价格已经处于历史低点（见图四）也都一直按兵不动的下游采购商终于坐不住了，部分采购商开始储备一些库存。虽然当时的下游直接采购并不太多，但长期昏迷的市场已如注入强心剂一般，开始出现复苏的脉搏。最终在各地、各级市场经销商跟风囤货的效果烘托放大下得到爆发，主流市场的整体走货情况开始明显好转，但可以说好转的过于迅速。让人摸不清到底是需求好转的效果多些还是市场商户囤货的效果多些。个人感觉还是市场起到的作用更大，从市场上有货商户的销售量看，以市场为主要销售途径的，其销售量更多的会好于以下游直供为主要销售途径的商户。

图四：03年4月至今无锡304冷卷基价走势      来源：我的钢铁不锈钢网

市场走货的好转使得市场库存资源出现短缺，“超卖”后的市场库存急剧下降。总量跌幅超过25%，逐步回落到了12万吨左右的库存水平。其中300系降幅最大，这也不难理解。300系库存的资金压力最大。前期市场稍有好转，价格开始稳步上涨的时候，商家还无法判断这种好转的持续性有多长，在整体大环境不好的情况下。涨价就是抛货回流资金的最好时机。即使没有资金压力的商家，也希望在这种时期快速出货获利。与此同时，钢厂方面急于扭转一季度的损失，希望通过资源紧张的状况拉涨价格提高盈利空间，继而严格控制市场投放，不愿出货。

因此前期在商家抛货和钢厂不出货的双重作用下库存量下降幅度较大。但到后期市场出现持续疯涨后，经销商普遍开始囤货惜售，库存的下跌幅度也逐步放缓！

图五：无锡市场库存状况单位：万吨      来源：我的钢铁不锈钢网

市场库存量的下降为“火势”的继续蔓延提供了先决条件。钢厂连续大幅上调出厂价及市场有货商家的不断提价为火势进一步“助燃”！行情涨，钢厂调，钢厂调完行情再涨。现在已经分不清到底是哪股力量在推动市场疯涨，行情在多种力量的互相作用下不断拉升，市场逐渐失去冷静，出现的惯性推高趋势。市场上的囤货现象愈发明显，已经由前期的个别商家囤货发展到大量商家的挂高价封盘不出。

过分的拔高使得市场已经基本冻结。目前的价位想要走货是十分困难的。行情必然会出现回调，这已经是从钢厂到经销商再到下游采购商达成统一的共识。个人认为回调的起始点应该就在近日，因为即使市场还未有大量资源集中到货，这种使得市场冻结的高价也是不能为任何一方所接受的。只不过先期回调的幅度不会太大，毕竟现在就大幅回调的话，等集中到货后，价格就更难以支撑，也就失去了前期涨价的意义！

那究竟何时会集中到货那？前期市场传言20日左右会集中到货，现在又有说法集中到货的时间会再推迟到月底，总之关于到货时间的传言迷雾重重。但至少月底之前到货这一点基本可以确定，只是早晚问题。一旦市场上有钢厂资源集中到货。市场价格必然会迅速下挫。那下挫到何时是底部那？个人认为现在谈价格会下滑到什么位置为时尚早，不过可以预见的是钢厂肯定会通过调整价格政策等手段阻止价格的过分回落。而且价格合理的回调位置应该是以下游采购商能够接受为底线。根据我网的对市场的跟踪调查了解到，以这阶段的走货情况看，价格恢复到16000-16500元/吨左右稳定下来，下游客户还是可以接受的。不过前提也是回归理性让价格稳定下来。只有稳定价格，市场才能健康发展。毕竟现在整体基本面还不是很乐观。最新的宏观经济数据也已经出来了。一季度，对外贸易进出口总额4287亿美元，同比下降24.9%。其中，出口2455亿美元，下降19.7%；进口1832亿美元，下降30.9%。进出口相抵，顺差623亿美元，同比增加209亿美元。一季度，实际使用外商直接投资218亿美元，同比减少56亿美元。一季度我国居民消费价格（CPI）同比下降0.6%，工业品出产价格（PPI）同比下降4.6%。三月份我国CPI、PPI连续第二个月双双“告负”。由于消费价格和工业品出厂价格等各类价格指数持续下降，我国实际上已经出现了通缩现象。这是不争的事实。所以说现在疯长上去的价格，是得不到市场有力支撑的，高处不胜寒，需理性回归市场基本面。就像一个大病初愈的人，急于大量用药，反而适得其反。慢慢调理，循序渐进才是上策！

以上内容仅代表个人观点，不代表本网看法。

（Mybuxiu.com研究部 李巍 编辑，请勿转载）

如有疑问可咨询：0510-85295678-8201