中国不锈钢研究中心 梁专家   

    在朋友圈的讨论中，最想讨论也是最难讨论的话题就是“长假前镍金属的沉静说明什么？”这里不妨公开我的分析。
    说镍金属的沉静是对比以铜为代表的基本金属的整体上扬而言。说长假是指周五（09.04.10）和下周一（09.04.13）为基督受难日和复活节休市。
    周四的当日，以期铜为代表的基本金属大幅上涨，以外盘计：铜收4570美元/吨，涨230美元/吨，涨幅5.30%；铅收1410美元/吨，涨76美元/吨，涨幅5.70%；铝收1540美元/吨，涨55美元/吨，涨幅3.70%；锌收1390美元/吨，涨20美元/吨，涨幅1.46%、锡收10855美元/吨，涨55美元/吨，涨幅0.51%、而镍收10950美元/吨，涨50美元/吨，涨幅0.46%；镍几乎无表现。
    对于表现欠佳的镍金属，众说纷纭。笔者从以下2个主要方面谈起。
    先谈，中国国储局的收储近尾声没有，收储结束的负面影响有多大？
    这实际是谈对当前铜市上涨的看法。大家已经注意到了，沪铜伦铜轮番上涨，涨势加速。年涨幅达到了50%。中国国储的收购是诱因，进入中国传统消费旺季是局部环境，全球金融环境的改善是大环境，基金热钱前仆后继地杀入是推手。首先，国储的收购阶段性地改变了供求关系。不论那种“国储要在海外采购30万吨铜”的消息是否属实，09年前两个月国内精铜的进口量增长了53.5%（创历史最高水平），表明了国储的采购迹象。由此，伦铜跃过3500美元一带的强阻力区。但是伦铜并未就此止步。目前，铜库存维持在50万吨，注销仓单增至12%左右，说明未来库存有下降的趋向，亦反映采购需求的旺盛。国内方面，废铜和精铜价差在收窄，导致09年前2月废铜累计进口同比减少53%，这样增加了废铜消费商对进口精铜的消费约为60万吨。而国内铜加工商在4月份的订单还是比较饱满的。在资金方面，全球大宗商品资产管理规模在2009年第一季增加11.7%至1,720亿美元。而中国3月新增信贷预计达1.87万亿元，一季度信贷规模就达到4.5万亿，接近一年的计划额度。暗含后面的钱从哪里再来？动能是否会衰减？伴随着欧美日央行的巨额注资，以及零利率状态，未来有通胀迹象体现。在二季度保持乐观的同时，后市需谨慎看多，铜价的急速上涨就埋下了转势的隐患。镍与铜上涨的随动性很差，值得耐人寻味；同时也应警惕铜的加速涨势似乎有些过头。
    中国国储局的收储品种能否新增镍金属？
    有这个判断也不奇怪。这实际也是第一个问题的延伸。因为，铜和其他金属的收储似乎近尾声，但如果有了镍的加入，情形将大不一样了。近期（09.04.08）国际著名投资大师罗杰斯在中国北京西单图书大厦的签名售书时，受到记者采访曾说过：“无论是谁，总会有一天停止购买美国国债，像我本人就不买，很多美国人也不买，所以中国也可能会停止购买。如果一个人投资失误，没有理由坚持错误的投资。投资的钱已经打了水漂，就没必要再让其他钱打水漂。不应该再投资美国国债，因为美国政府正在疯狂地快速印刷美国国债。中国的外汇储备，我认为明智的做法是用来投资实际资产，包括棉花、锌、镍、石油等，这些战略性资产对所有国家都非常重要。我就认为，买镍要比买美元或美国国债更好。”而媒体在中国国储局的收储计划的报道中，对镍金属似乎若隐若现。现在唯一没有提及的就是镍金属。实际上，镍金属是极具战略储备意义的，这一点这里不必多说了。提出这个问题增加了判断的难度。
    分析的前提背景就谈到上面那些，再看本周（09.04.06-09.04.10）涉及镍金属的基本面：
    周一，俄罗斯镍矿生产商Norisk Nickel认为，2009年镍均价将在吨1万美元水平。市场已经开始需求平衡，但镍价极有可能再次下跌。该公司认为2009年的不锈钢产量将减少36%，09年镍的需求将减少25万吨至115万吨。08年该公司生产了29.9721万吨镍。由于镍价偏低，已经令澳大利亚的镍生产设备进行维修，其产能在4.35万吨水平，其生产吨成本在1.2万-2.0万美元水平。该公司在欧洲的销售面临了困难，计划将减下来的量增加销往中国。09年计划销往中国的量将高于08年的3.7万吨，以便达到4.5万吨。
    周三，澳大利亚第二大镍生产商Minara表示，其公司在第一季度产量变化不大，但市场仍然动荡不定。该公司09年一季度生产了7762吨镍金属，08年一季度生产了7754吨镍金属。09年全年计划量在3-3.4万吨水平。
    周四，美国国际贸易委员会（United States International TradeCommission）公布美国2月镍金属的进口数据：09年2月进口小计10,112,706千克；09年1月进口小计7,432,837 千克；09年1-2月进口合计17,545,543千克；08年2月进口9,126,772千克。可见进口环比增加36.1%。较08年增加10.8%。另外，美国2月镍金属的出口数据：09年2月出口小计97,601千克；09年1月出口小计241,481 千克；09年1-2月出口合计339,082千克；08年2月出口190,592千克。可见出口环比减少59.6%。
    周四，英国矿产商Xstrata斯特拉塔的Sinclair镍矿的地下开采工程因市场状况推迟开工，而全矿设备将在8月开始检修。Sinclair矿是一个年产在5.5-6万吨能力水平的镍精矿。
    周四，因全球金融危机，希腊Larco公司(全球五大镍铁生产商之一)计划09年产量减半。对于镍铁产量，09年将从08年的90,000吨减少55%；对于镍产量，09年将从08年的18,500吨减少到10,000~12,000吨。Larco的产品供安赛乐米塔尔、蒂森克虏伯、奥拓昆普和阿塞里诺克斯等不锈钢生产商。该公司由希腊政府、国家银行以及希腊最大的电力生产商--公众电力公司共同拥有。
    本周，因前周库存107340吨，本周库存106326吨，故LME镍库存总量净减1014吨。本周入库只有2家：荷兰鹿特丹库（Rotterdam）入库120吨；新加坡（Singapore）库入库18吨；出库4家：荷兰鹿特丹库（Rotterdam）出库654吨；新加坡（Singapore）库入库438吨；荷兰弗利辛恩库（Vlissingen）出库12吨；英国泰恩威尔（Tyne and Wear）库出库48吨；故入库总量138吨，出库总量1152吨，其镍库存总量净减为1014吨。出库总量在本周有所加大，而入库总量相对较少，使得LME镍库存总量在上周的高位上有所减少。
本周大量空头回补继续推升行情，持仓量大幅增加，但期镍的控盘力量似乎不温不火，并没有紧随铜价加速冲高，力度欠缺；前期镍市场出现一部分空翻多的投资者也在此充分换手，多空力量在转换，似乎有新多资金在低位安静吸筹之嫌。
    中国的不锈钢市场刚刚出现少许转暖迹象。进入09年的第二季度的清明节前后，整个不锈钢市场都处于一个快速上扬的阶段，需求有了稳步的回升，各家贸易商在谨慎地增加库存。实际上，进入二季度后，新的季度是传统工业活动的高峰，全球的供需面和流动性将出现博弈，全球大宗商品期货价格将出现剧烈波动，或许暗示了大通胀有来临的迹象。供与需博弈的突出表现亦将体现在商品期货价格上，基本金属中期铜和期镍的表现就是这个方面的具体体现。
    综合来看，美国股市趋势在上涨、原油趋势在上涨、铜库存趋势在减少，投机买盘继续涌入等因素压制了偏空的因素。尽管镍金属的基本面使得热钱暂时难以顾及，力度欠缺；镍金属基本面表现迟滞；镍金属将随基本金属以及美元走势和股市的波动继续盘整。所以，长假前镍金属的沉静说明：目前镍金属的上行动能仍在，而不锈钢的需求也仅仅刚刚转暖。