一、国际市场

资料来源：根据CRU不锈钢整理

图1：CRU不锈钢指数

据CRU统计:2008年全球不锈钢产量下降至2660万吨，主要是第三季度起各国包括不锈钢最大的供应国中国、日本、美国和台湾等地区不锈钢厂产量皆逐渐递减，并且部分钢厂减产可能将持续至2009年第一季度。同时，CRU预测因钢厂用尽库存以及需求疲软，2009年不锈钢产量将连续第三年减少，下降幅度约为1%。

【北美地区】因铬及镍价下跌，北美地区每月合金附加费持续下调，美国阿勒根尼路德卢姆304的附加费为41.25美分/磅，环比下降22.8%，316的附加费为61.12美分/磅，比1月的74.33美元/磅下降了17.74％；201的附加费为33.45美分/磅，环比下降26.27％（1月份为45.37美分/磅）；430的附加费为17.11美分/磅，环比下降26.66％（1月份为23.33美分/磅）。AK钢公司和北美不锈钢公司2月份的附加费也有不同幅度的下跌。但阿勒根尼路德卢姆公司本月公布的3月304附加费有3美分的上调，201、430附加费则略有下降。

【欧洲地区】欧洲不锈钢生产商安赛乐米塔尔集团2009年2月份300系不锈钢价格也继续下跌：304下调70美元/吨，下跌幅度约8.9%，316下调134美元/吨，降幅达11.66%，而430则上调22美元/吨，增幅为3.15%。

【亚洲地区】台湾方面：1月份末国际镍价均价已攀升到1.1万美元/吨的水平，明显高于08年12月的9600美元，使成本因此大增新台币近4000元，台湾唐荣2月3日宣布调涨2月份盘价，内销300系冷热轧每吨调涨新台币4000元，外销调涨100美元。至于含镍量较低的200系冷热轧，基于去化库存考虑，2月份内销盘价维持平盘，但外销盘价亦调涨100美元。唐荣内销盘价原本低于烨联，调涨后，热轧盘价达7万9000元，仅较烨联低500元，冷轧则达8万4000元，较烨联低1000元，价差有拉近之势。而在此前一日，同属台湾不锈钢上游厂的烨联把1月份冷轧和热轧不锈钢材内销订单的价格提高了6000台币/吨，出口价格提高了70-150美元/吨。烨联304热轧卷和304冷轧卷2mm的内销挂牌价格分别为8.55万台币/吨和9.1万台币/吨。

日本方面：不锈钢生产商新日铁住金宣布，2月份面向其国内店铺售卖的镍系不锈钢冷轧薄板（2mm以下）、中厚板（2mm以上）契约价维持低价位不变，铬系不锈钢冷轧薄板降价3000日元/吨。同时，延续2008年8月份的停单接货计划，镍系不锈钢冷轧薄板连续第7个月跳走。市场价格方面，东京、大阪等主要市场304冷轧不锈钢薄板卷（2mm以下）的销售价格已降至35万日元/吨，而铬系价格降至30.1万日元/吨。

韩国方面：全球第四大钢铁生产商韩国浦项制铁(POSCO)2月6日宣布，公司削减不锈钢产品价格最高达14%。浦项表示，其指标产品热轧不锈钢价格将下调50万韩元(降幅14%)，至315万韩元(合2,287美元)，高附加值的冷轧不锈钢价格也将下调50万韩元(降幅13%)，至342万韩元。此为其在六个月内的第二次降价，浦项曾在去年8月份宣布下调不锈钢价格10%。今年1月浦项钢铁的营业利润率下降到7%，这与去年第四季度的17%相比下降不少。对此分析家表示，“营业利润率取决于价格和销量，价格下滑可以应对，但是需求减少所导致的销售减少是没有解决办法的，经济低迷引发的需求减少导致浦项钢铁的实际经营恶化。”考虑到目前的市场情况，这种趋势很难改变。分析家表示，“现在大部分钢厂的开工率仅为60%，钢铁行业的低迷将持续下去。”

二、钢厂综述

1、产量统计

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图2：国内不锈钢主要不锈钢板卷厂产量

2008年2月，国内主要不锈钢板卷钢厂总产量为36.53万吨，较上月有大幅的增长，较去年同期减少15%。其中，冷轧产量预计18.08万吨，热轧产量预计18.45万吨。

2、钢厂政策

（1）出厂价格：2月份公布的出场价格中，太钢冷轧304下降1000元/吨，为17700元/吨，热轧下降1300元/吨，为15600元/吨，其他按照1月份期货价格为基础进行变动：冷轧，321下降1500元/吨，316下降1500元/吨，400系下降1500元/吨；热轧，321下降1800元/吨，316下降1800元/吨。

（2）限价政策：2月17日，张浦口头告知代理商304/2B冷卷不得低于16600元/吨销售；2月19日，联众通知代理商实行限价，要求此阶段201/2B现货价格不得低于11900元/吨；2月23日，不锈钢行业的龙头太钢亦出台限价政策，要求其代理商304冷轧不低于16000元/吨销售，304热轧不低于14500元/吨销售；同日，宝钢表示采取与太钢相同的限价标准。

三、市场库存

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图3：无锡不锈钢库存指数

2009年2月，MyssiiW指数（无锡不锈钢库存指数）为154.7，环比上升73.62%，同比下降0.59%。截至2月末，无锡市场总库存约为16.5万吨，可流通库存约为11.6万吨，非流通库存为4.9万吨。其中，冷轧库存量约为9.2万吨，热轧库存量约为7.3万吨，与上次（2月23日）统计相比，冷轧库存减少0.12万吨，约减少1.29%。热轧库存减少0.33万吨，约减少4.33%。300系库存约为12.23万吨；200系库存约为1.21万吨；400系库存约为3.06万吨。

四、原料市场

1、镍

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图4：LME镍价与库存对比走势

本月LME国际镍价主要呈现出阴跌行情，价格从月初一路阴跌至月末。虽然月末价格在连续下跌后，出现启稳并伴有小幅反弹，但总体格局仍显疲软。而与之相反的是，库存在本月不断创出新高，截止2月末库存已基本接近10万吨。显示出市场供需矛盾进一步加剧，这也直接导致了市场投资者对镍金属后市走势的忧虑，看空气氛再次漫延。技术上，镍价目前基本维持在各条均线下方运行，受均线系统影响，短期镍价上涨压力偏重。考虑到当前镍价正靠近前期阶段性底部，因此相信在此价位价格将会出现反复，以考验底部支撑强度。另据消息称，下游不锈钢行业仍处于低迷状态，需求不旺，而流通货源充足。因此不排除钢厂会在未来几个月会重新考虑对不锈钢的限产和减产问题，最终影响到对镍的采购上来。我们认为，镍在上半年还将可能维持低位盘整格局，疲软格局难改。

2、铬

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图5：铬价格走势（单位：元/吨）

2月铬系合金市场各品种走势不一，按整月趋势来说，属于弱势盘整。各地实际成交价格稳中显弱。本月初期由于受到春节长假影响，价格基本保持年前稳定态势。中旬期间，高碳铬铁受到太钢采购价格的影响，各地报价和实际成交价格稍显上涨，而中低微碳以及氮化铬产品持观望态势为主。且当时厂家基本都有年前的订单，年后大部分厂家库存总量不大，不存在资金周转问题。虽然市场采购不够积极，需求较少，但是厂家也不愿意犹如年前那样的为了回笼资金的大幅降价亏本销售。直至月末，铬系合金由于不锈钢市场低迷、国际市场价格冲击等原因，价格有所下调，开始在成本线上挣扎。其中高碳铬铁最为突出。截至今日，高碳铬铁全国主流价格报6800-7000元/基吨，（C200）中碳铬铁价格12800-13100元/吨，（C25）低碳铬铁价格在13000-13300元/实吨，（C6）微碳铬铁价格为14500-15500元/实吨，氮化铬A系列价格在20000-21000元/吨。预计下月铬系合金市场持续低迷势态，受到下游市场及其国外进口铬铁的影响，价格还将有下调的可能。

3、不锈钢废钢

本月废不锈钢市场整体走势低迷，市场需求偏低，成交较少。200系废不锈钢在经过了年前价格回落的经历，价格较前期已有巨大落差，但本月下游采购并不积极，导致价格再度走低；300系废不锈钢市场弥漫着惨淡的气氛，商家透露价格也许会跌回年前的最低点，商家不愿在当前的低价出货，多数惜货不出；400系价格本月整体趋稳，只有小幅走低，成交正常。预计短期废不锈钢市场难以好转，价格还有可能走低，后市不容乐观。

五、市场行情

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图6：中国不锈钢价格指数

本月MysspiC指数（中国不锈钢价格指数）为58.19，较上月下降12.81%。

1、300系

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图7：无锡304价格走势（单位：元/吨）

依惯例年后会出现一波行情，在此预期下经销商提高订单量，造成节后市场库存增加，然而期待已久的采购旺季并未出现，需求持续低迷，加上镍价一路走低严重冲击市场信心，本月300系价格不断下滑，304冷卷成交价格一度直逼15000元/吨大关。为稳定市场，钢厂纷纷出台限价政策。在限价政策影响下市场情况渐渐稳定，目前304冷卷主流成交价在15800元/吨左右，但由于需求未见好转，300系呈走弱趋势。

2、400系

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图8：无锡宝新430冷轧卷板（2.0mm）价格走势图（单位：元/吨）

资源较为匮乏是本月全国400系不锈钢价格最有力的支撑，市场各种材质都不同程度的出现了缺货现象，特别是430、409L缺货现象尤其严重，因此尽管需求低迷，但400系基本运行平稳，不过因下游采购低迷，不锈钢整体运行情况不佳，加上下月市场可能会有新资源补充，400系价格恐怕也会出现下滑。

3、200系

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图9：佛山联众L1（201）冷轧卷板（1.0mm）价格走势图（单位：元/吨）

本月国内200系市场价格下跌幅度较大，L1价格由月初13200元/吨，一直下跌到11600元/吨，这一方面由于年后市场成交清淡，需求不足，而钢厂投放量过大。另一方面也由于目前宝钢、张浦已投产200系不锈钢，打破了联众200系垄断僵局，这使得后期在下游需求持续低迷的情况下，供应商之间可能出现竞争局面，从而造成200系价格进一步下滑。

六、下月行情预测

原料方面：

3月预计伦镍将处于低位弱势盘整运行。由于需求不足，库存过高导致价格上冲乏力；而考虑到当前镍价正靠近前期阶段性底部，相信会得到一定程度的市场支撑，因此预计镍价将可能会在9000-11000美元区间反复震荡。

钢厂方面：

目前钢厂尚未有新的信息传出，但从目前情况来分析：产量方面，各大钢厂不会冒然采取增产或减产计划，最大可能仍然是按照前期“以销定产”方式生产（需要说明的是，个人理解以销定产绝不是说有多少订单即生产多少产品，而是以订单量为基础制定生产计划）：因为增产需要面临较大市场压力且背离实际，前期联众方面错误估计形势，贸然增加投放量，从而导致200系价格大幅下滑既是教训，除非有钢厂甘冒挑起钢厂间价格竞争之大不韪，且有实力承担风险，否则目前情况下这种做法不太可能；而减产则可能意味市场份额的减少与后期完成排产计划压力的增加，钢厂方面自然不会轻易实施，最大可能是与2月份大体持平或在其基础上根据订单量小幅增加。价格政策方面，目前有消息说钢厂准备取消限价政策，同时将过去月定价缩短为更灵活的周定价以降低经销商风险，鼓励经销商提货。但目前此消息未得到钢厂方面正式通知，还有待进一步证实。

市场方面：

目前需求情况未见好转，且因价格波动成交量减少，经销商心态不稳，大多对后市持悲观看法，市场整体处于低迷状态。同时，市场大量廉价资源流通，导致价格难以稳定，不排除后期其他更多海外钢厂借助其国内力量，大量向内倾销低价资源，对市场造成压力。这说明3月不锈钢市场可能面临以下几方面压力：需求不足；市场信心下滑；廉价资源倾销。若上述关于钢厂方面的传言确实，那么市场还可能面临钢厂之间的竞争压力。因此持悲观看法者认为3月份市场可能爆发价格战，304冷卷价格可能跌破15000元/吨，甚至达到14500元/吨。

我们认为上述预测成为现实的可能性并非不存在，毕竟不锈市场正处于前所未有的困境之中，一点点的波动都有可能导致脆弱的市场崩溃。但我们觉得尽管存在众多不利因素，不锈钢行业亦有亮点值得期待：首先，从整体经济形势来看，4日发布数据显示，2月份中国制造业采购经理指数(PMI)为49.0%，比上月上升3.7个百分点。这是11月份该数据触底之后连续第三个月回升。制造业PMI是反映宏观经济运行的先行指数，高于50%显示经济扩张，低于50%显示经济收缩，虽然2月该指数继续处在50%以下，但同去年11月份创下的最低点相比已上升10个百分点。2月份的该指数各分项指标呈现普遍回升态势，升幅多在3个百分点以上，而生产指数、新订单指数、新出口订单指数、积压订单指数、采购量指数、进购进价格指数升幅则超过5个百分点。国家信息中心经济预测部宏观经济处处长张永军表示，订单是企业生存的基础，这几项订单相关指数的回升，对工业回暖起到明显的引领作用，也是经济向好的积极信号，当前中国经济从底部回升的迹象已经趋于明显。其次，本站曾对大量下游采购商进行调查，其中大部分表示目前整体情况好于年前，且已基本无库存，采购需求强烈，只待价格稳定，即会在适当时候进行不锈钢采购，可见目前市场的稳定会拉动部分行情。

综合以上各种因素，我们认为3月份不锈市场走势存在较多不确定因素，甚至有价格大幅下滑风险，市场到底走向何方关键视市场稳定情况而定，只要各方面能够同舟共济稳定市场，成交量会好于2月，反之进行恶性的、无序的竞争则市场堪忧。

（Mybuxiu.com研究部 吴疆 编辑，请勿转载）

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