在糟糕低迷的经济数据中，我们惊奇的看到伦铜和伦锌的一些曙光。近来几天LME注销仓单跳增，暗示着基本金属需求有所恢复，库存也在减少。我们认为短期内受其影响基本金属有着走强的趋势。

LME注销仓单是表示未来所有者准备从仓库提取的金属库存。因此，注销仓单是一个LME仓库金属库存中现货需求的有用指标。

近几个月来需求疲软，基本金属库存也在不断的增加，注销仓单占比很低。不过近几日来这个局面得到好转，尤其是在伦铜和伦锌上面。

伦铜注销仓单表现最为抢眼，增加至40525吨，二周以来注销仓单至少增加了近10000吨。不过目前为止注销仓单占比（库存）仅7%，而且是在库存也下降的情况下。

在伦铜40525吨注销仓单中亚洲区就占了27050吨，主要是新加坡和韩国的港口，这很容易跟中国的收储铜的事件联系起来。SRB收储精炼铜30万吨有助于支撑沪铜价格的坚挺，因强劲进口。

不过也不只是库存方面有变化，中国精炼铜消费量也明显优于我们的预期，因废铜量大幅削减迫使买家加大精炼铜的购进。我们预期2009年中国精炼铜进口（包括SRB的收储铜）将超过200万吨，2008年为140万吨的进口量。

在一月份伦锌库存剧增后，二月末伦锌的库存出现下滑的趋势，与此同时注销仓单也出现跳增的现象，从二月中旬增加了近8000吨直至昨日达34225吨，注销仓单占比几乎10%。

跟伦铜相似，在34225吨伦锌注销仓单中亚洲区就占据27050吨，而且集中在南韩和新加坡港口。因中国政府锌备库导致。

上周SRB宣布再次以11500元/吨（1727美元/吨）的价格收储国内锌10万吨，这跟2009年初的第一次收储锌11800元/吨的价位相似。所有基本金属收购活动将于4月15日前运达SRB仓库。据最新消息称，SRB购锌已经达到15.9万吨。SRB收储行动有助于支持国内有色金属企业渡过难关，因全球经济衰退的影响。