贾家 

自从08年下半年以来，国内不锈钢行情总体讲经历了一个急跌之后的平稳阶段。由此，有人感慨地说：这镍价也反弹了（尤其指08年8月的镍反弹）,这不锈钢怎么就不涨呢？更有甚者，还有人就此完全否定不锈钢价格同镍价格的联系。就此，笔者看法如下：

一、不锈钢的价格如何反映原料镍价的波动

国外的方式是由“合金附加费”形式体现。对于执行期货价格时，通常体现在M-1,M-2,M-3形式。“M”即指订货当月份的金属价格，当然“合金附加费”并非完全指镍金属，还涉及到铬，有的涉及到钼，至于视不同钢种而言可能具体还有其它合金元素，如锰、铁、铜等也有涉及。但本文特指LME镍价格。而M-1,M-2,M-3就是指订货当月之前的1-3月后的英国伦敦金属市场（LME）镍金属的3个月镍期货平均价格。用户订了不锈钢货物后，价格就主要由基础价格+合金附加费两大部分构成。也就是，从用户角度和钢厂角度看，不锈钢市场的市场价格，在不论市场波动的前提下，就只由基础价格决定了。

由此看，“基价”几乎完全“暴露”了钢厂自身成本；钢厂若想盈利，钢厂若想使产品有竞争力，就应该在“基价”上做文章。但现在的问题是，英国伦敦金属市场（LME）镍金属的3个月镍期货平均价格，几乎占据不锈钢成本的65-70%。所以，显然不能说，生产不锈钢的生产厂家不要去研究镍价格；销售不锈钢的经销商也不要去研究镍价格；更不能说镍对不锈钢价格不产生影响，更不能完全否定不锈钢价格同镍价格的联系。只是不同角色的人下的力气要不同罢了；因为在不同的时期，镍同不锈钢的表现和波动是不尽相同的；或说镍价格对不锈钢价格影响的规律性的东西，在不锈钢圈内的不同角色人的认识是逐步提高的。

所以，当不锈钢的主要原料镍金属价格波动之后，就通过M-1,M-2,M-3的形式来体现了不锈钢的涨或跌了。而这时LME镍市场的“价值发现”也就体现出来。供需作用的特点最终也体现在3月镍期货上了。

二、国内不锈钢价格的方式

由于长期来，国内不锈钢价格的方式同亚洲一样，习惯于厂家视成本和市场状况以及用户的接受程度来确定价格的。如果国内生产厂家效仿欧美的方式调涨“合金附加费”之后，有可能出现大多数用户可能不会接受价格的上涨，最终可能被迫形成以调整基价而收场的尴尬局面。所以目前，还是较大型的代理商同生产厂家“协议价格”为主，有时也是大型的代理商“联合”起来“步步进逼”钢厂“让利割肉”，最终再通过各个层面的代理商交付到终端用户手中，以致于形成目前市场的流通价格。

最后，谈一下，为什么在8月份市场出现大量的贸易量，而镍金属期货价格也上涨，但不锈钢价格就是“千呼万唤”羞于冒高的问题。

这方面可能有N个理由，但笔者认为最主要的问题恰恰出在钢厂本身。

曾记得，08年5-6月，当美国为平息国际舆论，美期货管理委员会发出准备调查抄作石油的资金之时，一些先知先觉的资金首批撤离市场，基本金属，包括期镍中的“热钱”，部分先期离场，镍价格直落。诚然，这期间随着镍价的下滑，不锈钢的价格的猛跌，用户观望可以理解，钢厂惜售也是情有可原，加之经销商手中还有一些存货，市场的流通量骤然大减就不足为奇了。当然，那时的不锈钢价格对镍金属价格跟随紧密，钢厂的不锈钢出货一度受阻。所以6-7月钢厂对市场的投放量放缓；贸易商同钢厂的“协商”似乎取得了“理解”；多年形成的“期货贸易形式”逐步也转变为了某种程度上的“现货贸易形式”。之后，当钢厂割肉让利，当用户几乎“清空库存”而补充库存之时，08年下半年以来的2-3个月，不锈钢厂家对市场的投放量不知不觉已经几乎放大了1倍还多，个别还多达2倍以上。不锈钢价格几乎保持非常缓慢的下行，的确表现得该是可圈可点了呀，没有必要抱怨不锈钢为什么不涨吧？！