摘要：中国对高质量硬焦炭和PCI煤炭需求比半软焦煤和标准硬焦炭的需求更大。

中国钢铁厂正在通过调整投入物配置来追求更高效率的成本结构

下面，我们来看一下中国的钢铁厂是怎么调整他们的原材料配置放入到鼓风炉冶炼中，使他们的生产成本降到最低。虽然调整对象只是个体钢铁生产商，但是原材料市场的有效运用在不久的将来会变得十分重要。

图：2008年4月11日，HRC现货成本VS现货价格

图：2005年4月7日，HRC现货成本VS现货价格

因最近钢铁原材料生产价格上涨，钢铁生产商只能采用生存技巧来提高他们的利润边际。最近，焦煤价格最终降到中国钢铁生产商的成本边缘，现货钢铁价格降低，焦煤成本价格占钢铁边际利润的比重增加。焦煤，铁矿和PCI中的边际成本的变化表明中国钢铁商正在寻找可行性方案，如下：

第一，中国钢铁商转为使用更高等级的矿石来降低焦煤生产成本。因近几年的铁矿价格上升和铁矿的短缺，中国钢铁被迫使用低等级的矿石（含量为53%）来进行鼓风炉生产，然而，这将需要更多的焦煤冶炼生铁。

然而，因焦煤价格在去年开始强劲的上升趋势，铁矿的可利用性开始增加，用更高等级矿更加经济，可以减少焦煤的使用。

每增加1%的铁矿含量，就可以减少鼓风炉生产1.5%-2%的焦煤使用和增加2%的生铁产出。这表明高等级矿石将出现强劲的增长。

图：铁矿价格经历几年的上涨，最近从高位下滑

第二，经过几年对高等级矿石冶炼设备的大投资，中国钢铁行业正在使用更大的鼓风炉生产，从大规模生产中获利。从2002年到2006年，2000立方米及以上的鼓风炉生产从20个增加到49个，相应的产量从4100万吨帕增加到10900万吨帕。

大鼓风炉高质量焦煤生产表明，焦煤生产过程中需要更多硬焦煤投入。通常情况下，硬焦煤占焦煤产出的40-60%，但是更高质量的焦煤生产需要投入保持在55%以上。

然而，中国的硬焦煤储存量非常充裕，相对比其他焦煤产量（半软焦煤等）。长期来看，对硬焦煤的边际需求将进一步使中国整体焦煤市场吃紧。

另外，因焦煤价格在过去12个月急剧增加，钢铁商试图使用更多的PCI来减少焦煤的生产投入。

图：无烟煤价格急剧升高，但仍低于焦煤价格的增加幅度

PCI生产额外的需求导致中国无烟煤价格的升高。然而，价格升高幅度仍大大低于焦煤，使得很多钢铁商使用无烟煤来减少焦煤的生产投入。

理论上说，在技术范围内，一单位的PCI可以替换0.95单位的焦煤。典型的没有PCI投入的鼓风炉生产，焦煤投入量大约为550千克，鼓风炉生产中PCI投入量为150千克，焦煤可以减少每吨生铁生产360千克的焦煤投入。

图：2008年煤炭价格急剧上升

2008年8月，PCI鼓风炉生产，生铁的成本价为382人民币/吨。

图：中国主要钢铁生产中的焦煤和PCI投入

总之，钢铁原材料边际成本的改变现在看来不是很重要，但是，中国作为一个大的钢铁生产国，未来对不同质量的铁矿，焦煤和PCI需求都很大。

这些变化主要解释了最近巴西生产商Vale的动向，试图进一步提高钢铁合约价格。说服钢铁生产商购买者将支付更多的钱来使用高等级矿石含量产品。对Vale更加有利的是运费的降低，缩小了从巴西运往中国和从澳大利亚运往中国的运费价差，这将有利于高等级矿需求的增加。

同时，对高质量硬焦煤和PVI煤炭的需求增长幅度大于半软焦煤需求的增长幅度。中国可能成为一个高质量煤矿的重要进口国之一，而且高质量煤兑低质量煤炭的升水将继续扩大。