资金撤离农产品

根据CFTC网站的数据，截至7月22日这一周投资者在商品指数或类似产品中流出农产品期货的资金总计17.6亿美元。这是有记录以来的最大单周撤离，也是连续第五周流出，过去五周来每周流出的资金都在增加。所有12个单个商品期货的持仓都在减少，一些头寸出现自2006年1月开始记录以来唯一一周的减少。过去十周来，资金流出的幅度大大大于商品价格波动能解释的幅度。十周之前，资金进出规模和农产品价格之间存在合理的相关性。但过去十周来，所有10个观测指标都低于衰退警戒线。我们不知道近期持仓减少背后的原理是代表了数百名还是数千名投资者的活动。

镍不受青睐

上周镍大幅下跌，周五收于18450美元，当日下跌325美元，上周下跌1950美元或9.5％，这是自3月以来金属中的最大单周跌幅。下跌是由于一系列的不锈钢生产商宣布需求疲软，且将生产更多的转移至含镍量较低的铁素不锈钢。锌也小幅收低至1845美元，不过上周小幅上涨。周五铜收高56美元至7956美元，上周下跌1.6％。周五的上涨是由于6月的美国耐用品订单意外增加0.8％，而市场预期下降0.3％。铝也小幅上涨19.5美元，因LME库存减少2100吨，不过小幅反弹没能阻止铝上周收低2.09％。周五铅回吐近期的涨幅，因LME库存增加150吨下跌56美元。锡收平于22350美元。

昨日在亚洲电子盘铜是唯一活跃的金属，以7995美元开盘，早前跌至7980美元的低点，之后再度攀升至8000美元，直到LME开盘。我们怀疑上周末中国公布的消息将在未来几天支撑基本金属的人气。我们的中国研究团队指出中央政治局发出迄今为止最为清晰的信号显示政府更加担忧经济减缓的程度扩大，而不是通胀。