基本金属：前日除了镍之外，整个市场收高。锌在前期的重挫之后收涨6％。中国一些铅锌冶炼厂因成本高企减产的报道支撑了锌价，但在我们看来这一影响只是短暂的。中国的现货锌供应充足，市场过剩，5月的产量数据显示产量强劲增长，且LME库存持续上升（昨日增加8400吨）。同时近期的铅产量数据显示产量环比下降6％，国内价格较LME升水处于历史高位表明这个市场有更好的基本面支撑。铜收于当日高点，因空头平仓上涨了200多美元。昨日上午铜价再度走强至8320美元。秘鲁的罢工积聚了动能，并且是对供应的一个严重威胁，南方铜业宣布将关闭其llo冶炼厂和Toquepala和Cuajone矿山（总计可回收铜40万吨/年）。Cerro Verde（年产32.5万吨）也遭遇劳工问题，罢工进入第九天，不过据报告生产稳定。前日铝维持在3000美元上方，并在昨日上午走强至3100美元，因供应面问题提供了支撑。Nalco警告称可能被迫关闭一些生产，因燃料供应中断。卡车司机罢工中断了Nalco电厂的煤炭供应，煤炭库存消耗至仅够三天的用量。Nalco的冶炼厂每年生产36万吨原铝和160万吨氧化铝。如果Nalco被迫减产，那可能使现货市场吃紧。不过在我们看来更大的风险来自美国，Columbia Falls向员工发出60天的工人调整再教育通知，警告称因电力成本高企可能将其冶炼厂的产量减少三分之二。如果关闭两座电解槽，我们估计市场将损失4.5万吨/年产量。该冶炼厂仅在2007年3月重启，当时与BPA达成了新的电力合同。在该合同中，BPA为冶炼厂购买电力并以同样的价格向其出售，但这样的补助限制在5900万美元/年，能源价格的大幅上涨将迅速吃掉这些补助。Wenatchee（年产1.1万吨）和Ferndale（年产19万吨）冶炼厂也有同样的电力协议。前日镍下跌5％，昨日上午再度走软，因对澳大利亚西部供应的担忧减弱。消息称Minara现在运营三分之二的产能，BHP Billiton将出售该矿的精矿，并将继续运营，这表明天然气爆炸造成的镍损失可能不会如市场最初反应的那样严重。
                              
    贵金属：前日钯再度领涨市场。钯上涨2.1％收于466美元/盎司，在Norilsk镍业评论俄罗斯库存可能在未来1-5年内耗尽之后钯较上周上涨了近10％。我们认为近期内市场可能保持严重过剩，长期内市场将走向更利好的供需平衡。前日铂价也获得上涨动能，上涨30美元收于2082.5美元/盎司，而金上涨1.3％收于893.2美元/盎司，尽管SPDR ETF被赎回6吨。昨日公布的关键数据是月度统计的南非矿产量和销售统计数据。最新的数据显示4月金产量同比下降10.1％，而今年前四个月的产量同比下降17.2％。铂钯产量数据显示类似的趋势，4月的产量同比下降4.3％，今年前四个月的铂钯产量下降11.4％。南非的大部分贵金属生产商能获得其正常用电量90-95％的电力，尽管计划的检修接近结束，且煤炭供应转好，但南非现在处于用电需求的最高峰，Eskom不能保证供应。Eskom已经被允许在2008-2009年度将电价提升27.5％，这大大低于其要求的60％。除了电力问题之外，生产商还面临受挑战的开采环境，其他问题包括招募并挽留技术工和加强开采安全标准。