根据迄今为止的报道，煤炭需求的持续强劲增长和供应的大量短缺导致炼焦煤08/09日本财政年度合约价上涨210－250％，热量煤合约价上涨125％。

下表总结了我们对不同煤炭品种的最优估计和猜测。如往常一样，这仅仅是指示性的，因为公司们从不公布合约价。以半软煤为例，价格谈判仍未完成，因此我们做出可能结果的最优估计。

表：指示性的澳大利亚块煤价格

炼焦煤

据报道，必和必托三菱联盟与韩国钢材生产商POSCO以离岸价格305美元/吨签署了初级硬炼焦煤协议，而07/08日本财政年度合约价为98美元/吨。不耐用硬炼焦煤（weak hard coking coals）价格为290美元/吨（上一财政年度为85美元/吨）。

根据多个消息，必和必托似乎已经和欧洲钢材生产商Arcelor Mittal签署了硬炼焦煤的协议。据报道，必和必托实际上遵循了几天前一竞争对手达成的价格。

目前有多个初级硬炼焦煤合约价在330美元/吨的报道；然而，仍没有合适的基准。

援引McCloskey消息，澳洲纽卡斯尔08/09日本财政年度半软煤临时的离岸价格220美元/吨得到两个生产商的同意。我们没有听到关于LV PCI煤合约价的消息。

与日本鼓风炉企业的炼焦煤合约价的谈判仍没有完成；然而，我们预期这一价格将和上面的价格相当。

热量煤

   Xatrata公司和日本电力企业Chubu公司签署了08/09日本财政年度Newlands热量煤协议，签约价为125美元/吨，较07/08年度的55.5美元几乎上涨了70美元/吨。尽管这是所预料之中的，但考虑到最近现货和期货价格走低，这一价格仍好于预期。

因为Chubu经常在谈判中起到日本购买商的带头作用，所以这一价格似乎就是基准价格的良好指标。力拓计划本周周三访问日本，我们预期价格结果将相当。

图：硬炼焦煤现货价及合约价（离岸价格）

尽管炼焦煤08/09年度合约价格将约为300美元/吨，但我们从多个消息来源得知，最近几周炼焦煤现货价格区间为350－400美元/吨（这一区间的上端比合约价高了30％）。

图：热量煤现货价及合约价（离岸价格）

临时价格协议的一个有趣的结果是这将导致各个煤炭品种之间价格的分歧。特别是半软/LV PCI煤和热量煤价格之间的差距大幅扩大至85美元/吨（之前差距最大的时候是05年的约25美元/吨，当时半软/LV PCI煤炭价格涨幅超过热量煤）。某种程度上，半软/LV PCI煤和热量煤是可替代的，这一差距可能会造成热量煤需求增多。

图：煤炭年度价格

初级硬炼焦煤和其它炼焦煤价格之间的差距也升至记录高位－自约35美元/吨升至约85美元/吨，这是高品质炼焦煤市场持续和预期中的紧张的结果。

图：初级硬炼焦煤和半软煤合约价之间的差异

08/09年度炼焦煤（用于钢材生产）合约价上涨较热量煤（用于发电）合约价的上涨更为强劲，因为08年炼焦煤需求的增长预期将更为强劲，且供应增速更慢。

炼焦煤供应的增长受到阻碍，特别是澳洲昆士兰州的严重洪水影响（受损比热量煤严重）。这在08年将导致1500万吨的产量损失，导致澳洲炼焦煤产量08年同比减少400万吨。

受这些因素影响，日本钢材厂（其中很多都有它们自己的焦炭炉）自04年以来首次从美国同时进口炼焦煤和焦炭。

我们的预期表明08年炼焦煤市场将短缺1500万吨（海运煤炭市场需求同比增长7.3％，而供应同比仅增长1.1％），09年仍将短缺700万吨，这样09/10年度炼焦煤合约价将可能和目前合约价相当。

表：海运冶金用煤供需平衡表(单位：百万吨)

炼焦煤和热量煤市场继续受到澳洲和加拿大新煤矿试运行被推迟的影响，推迟是由于成本超支，且人力和设备短缺（特别是由于中国进口需求的预期下降以及价格连续两年下降）

对热量煤供应影响更大的是南非的电力短缺，这导致煤矿，铁合金和金属工业的电力供应被迫削减；以及中国煤炭和电力短缺，这导致政府对煤炭出口采取临时管制。所有这些因素都使得供应受损。纽卡斯尔的热量煤供应也一直受到铁路运能和港口后勤的制约。

我们预期08年和09年海运热量煤市场将发生中小幅度的短缺，太平洋地区的强劲需求使得市场持续紧张。目前阶段，我们仍保持09/10年度热量煤价格将反转的预期。

表：海运热量煤供需平衡表（单位：百万吨）