二、铝企经营形势不容乐观

受到南方雪灾及南非限电的双重影响，2008年以来国际市场铝价走出了难得的大幅上扬行情，3月3日LME三月期铝收至3106美元，交割期在2008年5月的沪铝3月3日也收至20425元/吨。价格长期依托于成本变动的国内电解铝行业，终于在2008年年初走出了微利时代。

然而，由于电解铝投产、复产周期较短，生产门槛低，高铝价能否在长期得到支撑却并不乐观。

1、产量继续增加，对市场的价格继续上涨造成压力

我国电解铝产量虽然第一季度由于受雪灾的影响而减产，但全年的电解铝增产的步伐并没有停止。新产能的增加，以及前期贸易商在期货市场上的保值头寸，在4月份之后会有大量货源的集中投放，短期内对市场的冲击力度有待市场的自身调节能力来消化。加之全年国内铝市场的供过于求并未改变，成本将很有可能再次决定铝价走势。

2、氧化铝价格变化值得关注

由于电解铝产能的快速扩张，致使氧化铝在产量快速增长的同时仍然略显紧张。受此影响，国内铝土矿进口量需求大幅增长。而海运费的大幅上涨，加大了进口铝土矿的成本，使铝土矿价格和进口数量同步增长，预计后期海运费及铝土矿都有可能继续上涨，氧化铝的生产成本也会不断提高，电解铝将遭遇生产原料成本上涨压力。

3、国家调控政策力度不减

在2007年7月8月国家调整电解铝、铝材的进出口政策之后，2007年底优惠电价的取消政策让电解铝生产企业又一次增加了生产的成本。环境保护一直是政府的工作重点，因此也不排除国家再次出台新的政策来调控电解铝等高耗能行业。

三、信贷风险提示

综合以上来看，政策调控，成本上升等因素不断推高着电解铝的成本价格。也就是说，目前由电解铝价格上涨给铝企业带来的微利，已经几乎被电价上涨一个成本因素所冲销。因此银行信贷部门除了要考察企业的产品市场，还要考察企业生产成本因素的变化。

同时，电解铝新增产能在4月之后将逐步释放，期货市场的铝锭也面临着交割，4月之后的现货压力将不断加大。针对这样的情况，在3月中旬之后，电解铝市场会再次面临消费的考验。3月之后的市场行情应该会呈现成本上涨、价格高位回调的局面，即电解铝企业的后期并不乐观，需要因起银行信贷部门的重视。