前言
    欧洲不锈钢基价持续上涨只要镍价维持历史高位，就存在投机囤货以及进口量难以大幅增长的风险，如果生产商严格控制产量以及工业投资，就可能把欧洲市场基本面的供应紧张状况维持到年底。
    美国市场基价进一步上涨4月份。在需求稳定增长以及库存水平较低的情况下，美国钢厂连续第三次提高了基价。基价的进一步上涨以及合金附加费的提高将使下月的交易价格创历史新高。
    亚洲市场价格再度升高4月底，随着镍价的上涨，不锈钢厂也再度上调价格。在供应紧张以及库存较低的利好支持下，价格有望进一步走高。
    
    1西欧市场
    1．1不锈钢价格持续上扬
    在最近三期报告中，笔者一直在关注那些今年下半年可能破坏和扭转目前强劲复苏的西欧不锈钢市场的因素。尽管笔者仍旧认为近几个月持续大幅上涨的基价还尚未有见顶的迹象，但仍将继续关注导致2006年全年欧洲地区供应紧张局面形成原因的走势。
    为了衡量对未来走势预期的可靠性，把目前的基本面和价格水平与那些在远期合同中所表现的基本面和价格做一比较还是非常必要的。4月底，德国钢厂对经销商和大型终端用户304 2mm／2B冷轧薄板发货的基价为1260欧元／吨，而这些材料的订单是在2月初下的。目前价格自年初以来已连续四个月上涨。l～3月份，每月基价的上涨幅度在40～60欧元／吨之间，但4月份德国的基价涨幅却达到了80欧元／吨。同时，合金附加费也上涨了50欧元／吨左右，至930～959欧元／吨之间。至此，与1月份相比，交易价格的涨幅已达20％。然而，值得注意的是，大部分欧洲市场的价格仍低于去年同期水平。
    1．2市场仍存在诸多利好因素
    尽管市况在不断回升，但尚未达到巅峰，需求增速依然高于供应增长速度，从而交货期不断延长。近几周钢厂所接订单的交货期大多数已延长至8月份，同时，欧洲北部地区304 2mm2B冷轧薄板的基价已超过了1500欧元／吨。甚至如意大利不锈钢焊管厂这样的大型终端用户也被迫接受指定的未来基价，而不再使用以往所用的开放式合同。由于已开始签订三季度的协议，所有业内人士最为关心的是基价目前的水平是否能够持续到四季度。
    众所周知，今年剩余时间镍价是否仍继续波动于17000～19000美元／吨之间是不锈钢价格能否稳定的先决条件。这意味着处于历史高位的奥氏体不锈钢附加费无疑将挤压消费者的利润。镍价大幅向下修正或者向上冲破20000美元／吨大关都会激发市场的恐慌性抛售或使终端用户退出不锈钢市场。同时，高镍价也引发了两个限制供应的因素。首先，他们减少了欧洲市场的进口量。尽管国内钢厂的交货期与亚洲钢厂的一样长，但几乎没有消费者计划采购进口材料，附加费价格机制预先为其提供了一旦镍价崩盘之后的保障。其次，在镍价运行于历史高位时，欧洲经销商也不愿在这段时间积累大量的库存。尽管目前正在重建库存，但与以前一系列上升期相比，欧洲经销商的库存仍接近于平均水平。
    由于怀疑基价将会持续上涨，加上自年初以来持续上涨的合金附加费，贸易商错过了做多的机会，而且他们现在对现货市场小批量供货的利润也相当丰厚，同时在9月份之前由于没有充足的库存他们不可能做大宗贸易。
    综上所述，基价的上涨主要是由于钢厂并未预计到订单数量会有如此大的增幅所致，并且钢厂提高产量也需要时间(实际上意大利、瑞典和西班牙2月份的粗钢产量低于1月份)。另一方面，许多大规模的工业投资使工厂订单饱和并使市场情绪好转，同时，实际需求还没有快速增长。如果全年都保持较高的产能利用率和实际消费增长速度，欧洲市场供应过剩的风险就能够基本消除。
    2美国市场
    2．1钢厂继续提高基价
    美国钢厂继续提高4月份的不锈钢基价，这是今年以来的第三次提价，也是今年到目前为止幅度最大的一次提价。然而，目前基价又面临再一次的上涨。北美不锈钢厂和阿里根尼路德卢姆公司已宣布，在5月底时将依规格和供应商的不同，基价将再度上涨6％～7％。由于需求旺盛并且库存水平较低，上月市场走势强劲。业内人士则认为，最新一轮基价的上涨，加上下月合金附加费的大幅增加，将导致交
    易价格大幅上涨。
    4月初，继三大不锈钢厂宣布依规格不同冷轧不锈钢薄板基价上涨3％～6％之后，304 2mm／2B和316冷轧薄板的基价分别从3月份的69美元／英担和90美元／英担涨至了4月末的73美元／英担和95美元／英担。同期，304中厚板的价格上涨了5美元／英担之后，达到了107．5美元／英担，304定尺中厚板的价格上涨了5％～9％之后，达到了57美元／英担。
    2．2需求持续复苏
    由于终端用户的需求稳定复苏，价格的上涨几乎没有遭遇任何来自用户方面的抵抗。受高油价的支撑，能源和电力行业建设项目大量增加，导致对特殊规格不锈钢需求的增长，甚至部分用户为了提前交货而准备支付溢价。此外，航空业和日常器具工业也都保持了非常旺盛的需求。由于镍价的波动，下游用户和服务中心仍然不愿预订多余的货，因此未来几个月市场可能仍将保持旺盛的采购活动。4月初，304系不锈钢的合金附加费上涨了3．8美分／磅左右，至55．8美分／磅，5月初仍维持在该水平，但6月份预计将上涨14．4美分／磅，至70．2美分／磅。总之，服务中心的库存在经过一段时问的缩减之后，在今年年初的时候已达到较低水平，而近几个月的库存又有进一步的下降。据最新的期末库存数据显示，可供发货的库存数量从2月份的4．03降至了3月份的3．45，成为7年来的最低水平。
    尽管需求依旧强劲，但还不足以支持交易价格无休止地上涨。据统计，自年初以来，成交价格的涨幅已达23％(527美元／吨)。由于国内外的供应都较为紧张，这才使美国钢厂得以一再成功地提高价格。虽然生产已接近全产能运转，但现在一些生产商的交货期已延长至了8月份，这充分反映了目前国内供应的紧张状况。据报道，由于北美不锈钢公司新建的森吉米尔轧机投产之后增加了对热轧材的需求量，使其很难满足用户对定尺中厚板的需求，从而被迫对用户实行配给制。最终成为支持热轧不锈钢价格上涨的利好因素，同时北美不锈钢公司所留下的供应缺口也由其他公司所填补。此外，不锈钢的进口量也在下降。这主要是由于海运成本增加以及较高的价格，使欧洲和亚洲近几个月的出口产品缺乏竞争力。总之，我们预计今年一季度美国的不锈钢进口量将大大低于去年同期水平。
    不过，虽然目前美国市场的基本面表现强劲，在5月初宣布了新一轮的调价计划之后，6月份的成交价格将超过3000美元／吨，创历史新高。因此，市场对新一轮价格上涨的消化，将冒抑制消费者需求的风险，特别是在三季度季节性淡季即将来临之际。
    3亚洲市场
    3．1价格持续上涨
    4月份，东亚地区的不锈钢市场以又一轮的价格上涨而结束，而5月份相同的一幕似乎又将上演。限产、供应紧张以及需求活跃等诸多利好因素再次对价格形成了支持，使生产商掌握了价格的主动性。但他们主要强调的原因是今年大幅上涨的原材料成本。4月份的最后一周，中国钢厂宣布上调3042mm／2B冷轧不锈钢薄板的价格，涨幅为2518元／吨(244美元／吨)。本次价格的上涨幅度要比以往历次的涨幅都大，而支持生产商如此大幅度提高价格的主要因素有以下几个。
    首先是需求的快速复苏。实际消费量的增长也许并不比以往快，但钢厂却接到了大量的询单。这很自然，在价格仍保持上扬势头的时候，下游用户希望在下次修订价格之前确保货源。其次，尽管经销商的库存在年初时就处于较低水平，但直到现在也并没有大幅增加。第三，供应相当紧张。
    3．2中国的不锈钢供应受到限制
    由于停产检修，韩国浦项的不锈钢热轧产能受到了限制，从而限制了其出口量。日本钢厂已对今年的产量实行了最高限产政策，似乎几乎没有能力顾及出口市场。中国钢厂的产量增速远低于去年。据悉，今年前四个月，张浦、清浦以及上海克虏伯的产量都相当稳定，宝新和太钢提高了4月份的产量，但增幅有限。尽管没有市场的支持，不锈钢厂就无法成功提价，但价格上涨的主要推动力是镍价的大幅飙升。白1月份以来，L,ME镍价的涨幅已超过5000美元／吨，这意味着每吨奥氏体不锈钢的成本将增加近500美元／吨。即使以目前23940元／吨的价格来计算，钢厂也仅仅是抵消了自新年以来增加的成本，况且钢厂目前的价格还没有恢复到去年5月份的水平。
    3．3日本和韩国钢厂考虑下一步的举措
    继把4月份国内市场的价格提高到320日元／千克，出口价格提高至2750～2800美元／吨之后，下游用户一直在猜测日本不锈钢厂下一步将做如何举动，同时他们也不可能在剩下的两周中宣布新的价格。日本国内市场状况看起来相当不错。据悉，3月份日本钢厂的产量同比下降了5．7％，4月份也许还会低于去年同期水平，这都说明大多数日本钢厂的供应仍相当紧张。询单情况仍然十分活跃，库存水平仍在下降。据报道，3月底板卷中心的库存与消费量之比降至1．64个月，4月底可能会更低。然而，有业内人士认为，钢厂所收到的大量询单主要是反映了经销商的行为，而并非国内消费量的飙升。事实上，尽管有报导称，汽车工业、电子工业和工业设备领域的需求相当不错，但买兴的回升主要是经销商希望利用3～4月份的低镍价所致。
    韩国的情况与日本基本相似，尽管支持韩国不锈钢市场的主要因素是供应紧张而非需求旺盛。浦项为期两个月的停产检修使热轧供应非常紧张，导致304热轧不锈钢的价格升高至2600美元／吨，304冷轧卷的价格涨至2890美元／吨，从而成为目前亚洲地区的最高价格。