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Mysteel:11月份国内铁合金市场破位下滑

2019-11-05 09:36  来源:[ 我的钢铁网 ]    查看历史数据

概述:十一月份国内铁合金市场破位下滑。普通合金方面,10月硅铁市场平稳运行,月初钢厂招标价格6170元/吨,基本敲定10月市场运行的大趋势,钢厂招标价格维持在69100-6200元/吨之间,厂家报价维持在5400-5500元/吨之间,硅铁供应维持高位,市场成交情况相对冷清,成交价格逐步低探,厂家信心受挫,到月末避峰生产厂家增多,青海乐都区域厂家基本都处于避峰生产状态,宁夏区域厂家亦有避峰现象,日产数据来看,10月日产量相较于上月同期,降幅明显。10月国内硅锰合金呈现破位下滑的趋势,市场现货资源供应较大,开工率及产量继续维持高位,钢厂库存天数下降,压价较为积极,虽10月河北限产力度一般,但由于硅锰自身原料价格出现了明显的下降,导致硅锰现货报价同样混乱下调,下调幅度在千元上下,厂家利润急速缩减,部分进入亏损阶段,港口锰矿库存维持高位,由于锰矿贸易商亏损加大,海外矿山期货矿报价继续快速下探,国内贸易商接货程度不佳。10月锰矿市场可谓是经历残酷洗牌。国庆节后归来,即使钢招价格回落不多,生产厂家采货积极,但由于后期看空的悲观情绪主导,矿价依然下行了1元/吨度,同时UMK与康密劳进行11月报盘,报价虽高,成交难度颇大,成交量较为可怜;月中国内矿商对后期市场把握不大,BHP迟迟未报盘,大矿商希望做空市场寻求转机,小矿商受制成本心存希望。

图1:国内铁合金产品进出口量走势图(来源:钢联数据(MysteelData))

一、下游钢材市场走势

截止31日,10月钢价走出下跌后企稳甚至反弹态势,钢材综合价格比上月底下跌78,分品种看,螺纹钢价格下跌55,热轧价格下跌88,冷轧价格下跌56;62%进口铁矿石美元指数下跌9.55,焦炭价格下跌49,只有废钢涨了7.8,钢价比预期的要弱。展望11月钢铁市场,期间虽有反复,但仍有下跌空间,不同品种仍有分化。笔者原本以为在超预期限产、需求不差以及贸易合作取得积极进展的内外环境变化下,10月钢价理应有个小幅的价格修复,但没有想到的是在国庆节期间数据“不及预期”的影响下,遭受投机资本的提前布局或强力打压,具有分歧的“良好现实”还是输给了今年以来最一致性的悲观预期,也使得四季度的钢铁市场走势更加的纠结。利空11月钢价的影响因素主要有以下几个方面:一是悲观的一致预期,压力虽有缓解但并未对盘面构成实质性消除。笔者在与广大产业和投资客户交流中深刻感受到,整个市场出现了几乎一致性的悲观预期,即使鉴于近期现货价格跟跌不是那么积极,还动不动就试图反弹,而心存疑虑,有些投资者也只是选择暂时性的退出观望,但仍不排除会择机逢高再空。二是进口材的压力在年内或许逐步加大。虽然市场在一定程度上兑现了进口材的压力,但随着这些材陆续抵达国内并逐步使用,这些压力会体现在基本面上,目前市场各种进口数量的传闻都有,截止到12月底,进口量少则70多万吨,多则200多万吨,统计口径也无人能说清楚,笔者不完全了解,到年底,钢坯和热轧的新增进口不到180万吨左右。三是供给居高不下,今年环保部强调不搞环保“一刀切”,环保限产影响虽有但或许不大。目前由于原燃材料价格的下跌,钢材成本重心下移,大部分企业仍有利润,钢厂生产积极性暂不见下降,而截止10月24日,钢材库存同比仍高出104万吨,尤其是螺纹和线材,分别高出97.5和44.7万吨,压力仍显偏高,只有库存降到同期水平,才能真正释放压力。四是淡季越来越近,消费下降的影响即将来临,北材南下的压力,还有西北钢材的外销压力,都将面临新的考验,因为今年以来,一些有需求缺口的区域也新增了部分产能。五是现货贸易商心态悲观,风险前置,拿货积极性低下,几乎没有投机交易。在一定程度上将压力转给钢厂自身,或许迫使钢厂降价出货。六是2001螺纹合约是淡季合约,空头坚信无人愿意接货,因此暂时看不到撤退的迹象,而期货又是当下乃至未来一段时间的风向标,如果期货跌,现货易跌难涨,期货即使反弹,现货也不见得能跟涨多少。利多11月钢价的影响因素主要在于:一是需求韧性可能超预期。11月建筑业新订单指数和建筑业业务活动预期指数都仍处于扩张区域,分别达到54.8和63.2的较高水平,从业人员指数也环比上升0.7个点到51.8。距离年底还有不到两个月时间,加码稳增长,冲刺年度目标,已经成为地方经济工作的重中之重。10月中旬以来,不少地方紧锣密鼓召开经济形势座谈会,出台相关方案,部署以更有力举措打好稳增长“硬仗”。从地方发力重点看,扩大有效投资成为重头戏,重点抓好制造业大项目、加快发行使用地方政府债券等一系列大招实招将加快落地。据统计,9月及年内开工投资额在1万亿左右,环比8月增了118%,其中9月新增PPP项目达到113个。而房地产新开工面积和施工面积也都保持了相对较高的增长,短期也看不到明显回落的迹象。一些区域市场(如杭州)出现规格短缺,且有日趋明显之势。30日,《人民日报》发文指出:把稳增长放在更加突出的位置,相信大家会积极有为。二是供给或许低于预期。根据钢联统计,10月31日,5大品种的周产量同比基本持平。而有多地,如山西、唐山、江苏等地,有进一步限产之迹象,东北一些钢厂添加废料已无经济效益,随之可能通过不加废料减少供给。11月全月,钢材库存有望持续下降。总之,11月钢铁市场,随着限产的扰动、基本面压力的持续缓解,以及风险的进一步释放,或将出现间歇性反弹,但也仍然面临各种悲观预期,做空资本必然不会轻易放手,而产业资本也积极采取风险防范措施,钢价在压力下仍将进一步探底。

二、十月份国内铁合金市场走势回顾

硅铁市场:10月硅铁市场平稳运行,月初钢厂招标价格6170元/吨,基本敲定10月市场运行的大趋势,钢厂招标价格维持在69100-6200元/吨之间,厂家报价维持在5400-5500元/吨之间,硅铁供应维持高位,市场成交情况相对冷清,成交价格逐步低探,厂家信心受挫,到月末避峰生产厂家增多,青海乐都区域厂家基本都处于避峰生产状态,宁夏区域厂家亦有避峰现象,日产数据来看,10月日产量相较于上月同期,降幅明显。内蒙区域厂家电费补贴减少,电价上涨,厂家成本压力渐显,保本生产,挺价意愿较强。钢厂方面,10月钢厂招标价格维持在6170元/吨一线展开,而11月招标价格相较于10月小幅下滑,而河钢招标量下滑,对市场打击较大,钢厂需求量降低,钢招价格很难会有所提振。出口方面:海关数据显示,9月硅铁出口硅铁25328.646吨,环比上月增0.346%,其中>55%硅铁出口22403.444吨,<55%硅铁出口2925.202吨,1-9月累计出口硅铁31.3万吨,较去年同期减少33.83%,9月出口日本8315.6吨,韩国8210吨,印尼2264.464吨,中国台湾1601吨.2019年9月进口硅铁4236.54吨,较上月减少10.307%。开工率方面,Mysteel:2019年10月调研统计全国硅铁主产区企业约128家,10月全国硅铁产量为48.62万吨,9月全国硅铁产量为48.73万吨。10月份主产区产量分别为:甘肃地区3.9万吨、宁夏地区9.43万吨、青海地区8.04万吨、内蒙古地区18.42万吨,陕西地区7.55万吨(注:产量均含特殊硅铁量)。10月主产区产能利用率(开工率)分别为:甘肃62.45%、宁夏地区49.9%、青海地区46.86%、内蒙古地区82.30%,陕西地区51.28%。

硅锰市场:10月国内硅锰合金呈现破位下滑的趋势,市场现货资源供应较大,开工率及产量继续维持高位,钢厂库存天数下降,压价较为积极,虽10月河北限产力度一般,但由于硅锰自身原料价格出现了明显的下降,导致硅锰现货报价同样混乱下调,下调幅度在千元上下,厂家利润急速缩减,部分进入亏损阶段,港口锰矿库存维持高位,由于锰矿贸易商亏损加大,海外矿山期货矿报价继续快速下探,国内贸易商接货程度不佳。国内硅锰北方现金出厂价格集中在6050-6250元/吨,南方出厂价在6150-6300元/吨,东三省报价在6300(现款)-6350元/吨,FeMn60Si14市场带票报价在5700-5800元/吨。从上游锰矿原料方面来看,港口锰矿库存呈现持续走高态势,创出年内新高,天津港再次回到330万高位,加之外矿山11-12月期货报盘价格下滑严重,累积幅度在1-1.5美金/吨度,国内贸易商不仅持续亏损,已经有毁单等现象出现,同样接期货矿生产厂家成本也处于高位,部分采购现货矿厂家仍采取低锰矿库存策略,导致锰矿成交持续恶化,而贸易商则又急于抛售手中现货库存,导致10月国内锰矿现货价格同样阶梯走低。从下游钢厂方面来看,10月北方受限产影响,部分钢厂库存偏高,且由于硅锰价格的持续走低,钢厂同样控制自身库存在低位,相对去年同期降幅20%-30%,同样钢厂顺势压价,11月钢招采价下调幅度预计创出年内新高。从硅锰市场来看,整体价格较之9月下调千元左右,几乎占据所有厂家利润,由于大部分厂家用矿成本偏高,按10月底市场6100元/吨现金出厂价成交,几乎无利可图,部分南方企业进入亏损阶段,但由于有锰矿库存及订单在,截止10月底国内有减停产呼声,但实际减产量暂未明显显现,进入11月后预计综合产量才会有所下降,10月整体维持近几年跌幅高位,形成连续破位下跌态势。

图2:国内普通合金市场价格走势图(数据来源:钢联数据(MysteelData))

锰矿市场:10月锰矿市场可谓是经历残酷洗牌。国庆节后归来,即使钢招价格回落不多,生产厂家采货积极,但由于后期看空的悲观情绪主导,矿价依然下行了1元/吨度,同时UMK与康密劳进行11月报盘,报价虽高,成交难度颇大,成交量较为可怜;月中国内矿商对后期市场把握不大,BHP迟迟未报盘,大矿商希望做空市场寻求转机,小矿商受制成本心存希望;进入月底,杭州铁合金大会期间,矿山、合金厂、大矿商、钢厂对后期走势看法一致明确,价格出现快速下行,UMK顺势报价12月船期3.5美元/吨度,意图锁定后期利润,康密劳跟盘调整11-12月报价至3.7-3.9美元/吨度,TP、BHP陆续爆出11月低价船货,把高成本小矿山基本挤出市场,国内随着外盘下行,硅锰被钢厂快速打压,两边压力下,矿价以每周2-3元/吨度的价格下行进入11月。截止11月1日,Mysteel天津港澳块现货指数报37.49元/吨度,较上月降8.05元/吨度,南非半碳酸现货指数报33.92元/吨度,较上月降8.04元/吨度。10月锰矿受制于多方面影响,矿价跌幅接近20%,因此部分非主流小矿山的高价资源自发船到临近中国早已跌破保证金,国内出现违约现象,11月外盘报价跌至4美金以下,小矿山基本没有发展潜力。

图3:国内普通合金市场价格走势图(数据来源:钢联数据(MysteelData))

钒市场:9月可以说是今年支撑较足的一个月,但海外价格的持续走低,国内供需格局的不匹配,为市场积攒了一定的风险。而10月就是风险爆发的一个月,国庆过后,贸易商先行启动市场,价格领跌,厂家手中订单量锐减,同时部分钢招开启,贸易商低价报单量激增,钢厂顺势压价,钒氮合金出现价格快速下滑,钒铁、五氧化二钒只能随行下行。截止31日,片钒报价9.6-10万元/吨,下降3.1万元/吨,钒铁报价含税10.6-11.4万元/吨,下降2.4万元/吨,钒氮合金报价含税15-16万元/吨,下降4.05万元/吨。国际市场月底80钒铁报20.5-21美元/千克钒,五氧化二钒报价4.45-5美元/磅钒氧,折国内五氧化二钒6.82-7.66万元/吨,50钒铁7.23-7.41万元/吨,钒氮合金11.13-11.41万元/吨。综合来看,10月片钒大厂出货情况转弱较为明显,月底承兑10万元/吨签单量基本为10月尾货及11月部分量,而钒铁厂家已经出现的停产、钒氮合金预计11月的检修计划等情况都反应了加工企业不愿过分亏损的态度。反观11月的钢材市场,北方采暖季来临,钢产量收缩是必然情况,传导至钒合金需求走弱也是必然,前期积压的钒氮库存量也将弥补11月可能出现的减产、停产影响,预计11月整体行情走弱的趋势难有改观,整体价格将来到17年的前期低点,当然不排除中间存在的短期抄底引发价格震荡的可能性。

钼市场:回顾10月,期间笔者简单做过预判“11万关口或会快速下破后市难能太乐观”,但这个“快速”还是超过我的预期,仅仅一个星期,便从12万跌破11万,跌速之快,可以看出市场悲观预期较浓。本月以来,原料精矿的成本不再是铁价的支撑反而成为铁价下跌的助推器。终端钢厂采购较为拖延,隔日钢厂招标价格差异较为明显。本月国际钼市亦大幅走跌,欧洲市场需求一般,钼铁价格承压大幅下行。截止月底美国MW国际氧化钼价格9.4-9.6美元/磅钼;欧洲钼铁价格至21.2-21.4美元/千克钼。整体来看,“金9银10”的10月,钼市并未表现出较好的情况,却先于下游出现一个暴跌情况,日降2-3千都不稀奇,原料价格助推铁价大幅下跌,市场悲观氛围笼罩。展望11月,10月跌幅够深,市场价格逐渐有触底迹象,故不可再一味看空。

图4:国内特种合金市场价格走势图(数据来源:钢联数据(MysteelData))

三、十一月份国内铁合金市场走势预测

硅铁市场:11月钢厂招标价格下滑,市场成交一直不佳,由于电费影响以及价格的低探,部分区域厂家已经处于倒挂状态,厂家错峰和减产逐步增多,产量降低。全国71家电弧炉钢厂,平均开工率为69.05%,较上周下降1.95%;同比降8.89%,电炉产能利用率小幅下降,对于硅铁需求来说并不乐观。钢厂方面,今年钢厂用于增温作用使用硅铁量下降,钢厂需求增量有限,金属镁方面,部分镁厂有减产以及检修计划,对硅铁消耗量呈下降趋势,出口方面,关税调整消息尚未明确,短期内出口量依旧维持在低位。综合来看,四季度硅铁市场依据以稳为主,硅铁现货供应量大,而下游需求相对疲软,硅铁价格还将在低位震荡,厂家主动减产降供应量尚小,市场暂时难以消耗们目前的供应。

硅锰市场:11月硅锰市场价格暂难脱离弱势格局,主因11月钢招降幅较大,加之低价锰矿期货影响硅锰成本走势,市场各方对于11月硅锰价格仍持下行的观点。但从开工情况来看,由于硅锰价格下降导致了厂家利润收缩,不少企业进入亏损阶段,进入11月后云南及广西部分产区电费成本上升,企业计划消耗完锰矿库存后就执行减停产计划,而北方及国内大型生产企业则从自身出发,自行组织减停产30%-50%,以减小市场供应过剩局面,但厂家减产对于锰矿仍是不利格局,加之港口不少商家为求回笼资金,港口现货锰矿价格混乱异常,叠加硅锰期货盘面关注度的上升,做空以对冲锰矿及合金价格风险,会传导现货价格的走弱,而进入11月后,北方取暖季限产如约而至,虽目前减产力度暂不及去年同期,但钢厂库存天数的降低及贸易商不敢囤货等现象出现,同样会影响厂家销售的心态,目前只有厂家的大规模真实停产才能减缓硅锰下滑趋势,但同样需求锰矿止跌及钢厂需求回暖等额外因素的促动,所以11月硅锰价格暂难马上走出困境,而下旬硅锰自身供应如有下降,则可减缓硅锰大幅走弱趋势。

锰矿:预计11月锰矿市场还将持续下跌,目前外盘报价依然没达到大矿山成本线,大概率下一次报价还将持续回调,回到国内,11月终端的钢材市场势必承压,北方钢厂将逐步进入采暖季限产,钢厂合金需求持续走弱,硅锰厂家11月开始主动减产,但实际减量情况需要时间考证,目前供需失衡的状况是否能达到再平衡对锰矿也很关键,综合来看,硅锰11月不论减产情况如何都不利于锰矿市场,买涨不买跌的心态已经导致近期库存不断上行,11月锰矿自身面临的上下游压力不会比10月弱,外盘给予的阶段性底部依然有较大的下行空间,11月锰矿基本不存在抬头的可能。

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